《牛刀说：我们怎样过上好日子》 第 1 章 ------------------------------------------------------- 本书由www.biqugedu.com【泣血的玫瑰】整理上传 附：【本作品来自互联网,本人不做任何负责】内容版权归作者所有! 如不慎该资源侵犯了您的权利，请麻烦通知我及时删除，谢谢！ ------------------------------------------------------- 小说下载尽在http://www.biqugedu.com---【ahuax】整理 附：【本作品来自互联网,本人不做任何负责】内容版权归作者所有! 第1节：理xìng投资常识的奠基之作(1) 推荐序1 理xìng投资常识的奠基之作 曹建海 这是一本关于投资常识的书。生活中，常识属于众所周知的知识，不懂常识的人通常被人笑话。投资中的常识，指的是对一个理xìng的人是合理的，而一般人在头脑发热时易于忽略、甚至刻意回避或反驳，事后又被证明是正确的知识。因此，给大家讲投资常识，肯定是吃力不讨好的事情，特别在特殊事件引起的市场反向波动期间，还会遭受自以为聪明者、成功者的冷嘲热讽，甚至让人很长一段时间抬不起头。 研究房地产和房价问题，不能不涉及社会消费、固定资产投资、进出口、产业体系和产业结构、财政政策和货币政策等方面，对于股市、债市、汇市、黄金等金融产品市场，牛刀形成了自己独到的见解。这既有知识的共xìng和派生的因素，也是由房地产投资作为中国经济增长驱动的核心，并且在一定程度上左右全球经济走势的地位决定的。牛刀打拼于房地产市场和股票市场的第一线，在房地产领域的深刻见解，使他荣膺"中国地产三剑客"之一的称号，并受到国际投资机构和国内外一流媒体的追捧，充分说明了他的经济研究水平。由他撰写这样一本介绍投资常识的著作，我是非常赞同的。要知道书中的内容，绝大多数来自于国内投资界著名的"牛刀投资讲座"，是牛刀和国内成千上万投资者面对面jiāo流、思想碰撞的成果，相信可以给读者带来极大的阅读乐趣和现实的启发。 投资对于我们大家而言可能并不陌生，然而投资的含义，却包括相互联系但迥然不同的两个领域：一种是在现实经济活动中的投资，是指购买用于生产经营活动的固定资产、技术、品牌，或者投资于人力资本以便创造社会价值（包括消费者剩余和企业利润）和社会财富的一种活动；另外一种投资是指在财务方面的一种资产形态的转换，投资意味着购买证券或其他金融、纸上资产，包括储蓄存款、房地产、股票、债券、黄金、外币和艺术品等。 后一种投资，就是我们生活中所说的理财投资。这些投资也许会提供给我们未来的现金流，例如上市公司派发的股息红利、债券利息、房屋租金收入等，也许其资产价值会增加或缩水，从而给投资者的家庭财务状况造成重大影响。 生活中我们时刻面临着投资的选择。比如，当你获得收入后节衣缩食，你习惯于节约消费以增加储蓄，并期待运用手中的储蓄，为你在未来时期带来更多的收入。虽然有银行、投资经理、保险公司代为理财，但很多人基于道德风险的忧虑，愿意亲力亲为、耗费大量精力来亲自打理财产。略有遗憾的是，这个时间你是不能创造社会财富的。比如，你投资100万元买股票，每天花2个小时研究行情，年平均收益率3%。对于散户来说，这实际上是一个不错的收益率。在这个例子里，你动用的资源是100万元和每天2小时的时间投入。但如果你把这个时间用于给自己充电，提升你在职场和生意场中的能力，你最终收获的财富，可能要远高于每年3万元的收入；而且，你还能通过为你所在的企业创造财富，获得一定的社会效益。 第2节：理xìng投资常识的奠基之作(2) 以上的两种情况说明，如果花费大量的时间用于股票jiāo易，做一个职业股民，除了具有较高水平的投资者外，多数投资者不仅不能为社会创造财富，反而会贻误个人从事社会财富创造、人力资本提升和职场发展的时机。 然而，在这个以不平衡、剧烈波动为特征的经济世界，理财投资带给我们的机会如此之多。如果我们不能拥有一些掌握投资运行规律的必要知识，我们很可能丧失人生难得的理财机遇，或者承受难以估量的经济损失。例如：一、2008年金融危机，很多人过于悲观恐惧，导致上证综指跌入1664点的低谷，一些股票具备了难得的投资价值，一些胆大的投资者奋力抄底，获得了不菲的短期投资回报；二、美国金融危机之后，在各国宽松货币政策的刺激下，黄金价格一路走高，从2008年10月的不到800美元/盎司上涨到如今的1791美元/盎司，为很多人提供了资产避险机会；三、2009年以来，我国为保增长、保投资，推出了极为宽松的货币政策，引起严重的通货膨胀，习惯于在银行存款而不是投资理财的城乡居民，遭受了非常严重的财富缩水，陷于极度的愤慨和焦虑之中。这些情况说明，即使你不想投资，资产缩水也可能向你袭来，让你承受极度的痛苦。 市场上存在着如此之多的财富损益风险，即使你是如此的安分守己！这为理xìng人群提供了一个发现并利用投资机会获得财富的合理解释。因此，时刻保持货币资产与证券资产的组合，以便满足从中投机获利的动机，也构成了经济学家凯恩斯的货币需求理论的一个方面：由于未来利息率的不确定，人们为避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而形成的对货币的需求。凯恩斯认为，投机动机的货币需求随利率的变动而相应变化，它与利率成负相关关系，利率上升，需求减少；反之，则投机动机的货币需求增加。 凯恩斯经典的货币需求动机说，是对个人理财投资行为的简化描述。在现实生活中，证券市场、大宗商品市场等价格变化，一般因循经济运行的基本轨迹，但在时间上一般有所提前，这正是先知先觉的投资者应该认真关注的。经济、政治、社会、技术领域发生的事件，都有可能引起证券市场的震dàng，短期内可能会改变市场的方向，但改变不了大的趋势。所以，从长期来看，如何从跌宕起伏的经济乱象中把握趋势，对于普通投资者是非常重要的。从技术层面分析，关注价格趋势的变化及成jiāo量的变化也可以找到盈利的线索，当然庄家可以通过伪装制造技术图形，诱惑热衷技术分析者掉进陷阱。所以在理财投资过程中，大家需要了解和掌握短线知识，但还应着眼大局、立足长远和大趋势。 第3节：理xìng投资常识的奠基之作(3) 无论如何，想要自如地畅游令人惊悸的投资海洋，即使从基本的层面看，也要掌握多方面的投资常识。幸运的是，拿在我们手中的，就是牛刀对当代经济社会所需投资常识进行了通俗而明晰阐述的优秀作品。书中特别针对大家熟悉但普遍不求甚解的经济指标，特别是可能对资产市场供求和价格产生重大影响的先行指标，作了详细阐释。包括广义货币供给（M2）、美元指数、采购经理人指数（PMI）、消费价格指数（CPI）、基尼系数、国内生产总值（GDP）等，书中每一章内容，都从现实中投资者的小故事中展开，进而推出与公众理财投资密切相关的经济指标，结合大量案例，分析这些指标变化对投资品市场的影响，使读者深入领会这些经济指标的经济含义和投资含义。书的内容完全摆脱了传统同类书的刻板，趣味盎然、别开生面、峰回路转、深入浅出、娓娓道来，令你有面对面聆听牛刀讲座的现场感。 我历来不赞chéng rén们花费大量的时间用于炒股、炒汇，但是面对全球金融市场的迅猛发展，掌握理xìng投资的常识，对于规避重大经济损害、防止个人资产严重缩水，还是非常重要的。然而，投资毕竟充满风险且很少直接创造社会财富，因此普通人不应像职业投资经理一样，花费太多的时间在理财上。在我看来，合理的时间安排应该是：一、将主要精力放在本职工作上，注重积累人力资本、提升职业视野和能力，为社会和家庭创造更多的财富；二、依据投资知识，花费较少的时间，在保留一部分货币资产的基础上，实施简化的、稳健和长期的理财投资组合；三、业余的时间，主要用于阅读欣赏、休闲旅游、身体锻炼、陪伴家人和丰富家庭生活等提升生活质量的层面。 常识，看似如此简单的东西，在牛刀的思想中，是于平淡中见真功夫的，这是作者对人类历史和当代人xìng的深度体会。投资自然有风险，因此从事理财投资反而要淡薄利益，把物质利益看成是提高生活水平的手段之一，而绝不是人生的全部。同时，投资需要耐xìng，要等待投资客体的生长，急功近利往往难以成功。正如巴菲特所说："无论天资多高或努力有多大，一些事仅仅需要时间：你不可能让九位fù女怀孕而在一个月里生出孩子。"做事如此，你所投资的公司、项目成长也是如此。想依靠概念炒作一番，一口吃成胖子，一夜暴富，对于普通人来说，仍然是痴人说梦。滴水穿石、荣辱不惊、合理取财，才应是普通公众理财投资的务实而有效的态度。 是为序。 2011年11月9日写于河北省武安市 第4节：与正义同行(1) 推荐序2 与正义同行 时寒冰 "三剑客"（曹建海、牛刀和我）对住房与民生问题的呼吁，一直受到国人的关注，但很少有人知道我们背后的辛酸和艰难。 2010年1月，为了向高房价宣战，我们三人连续行走了几个城市，表达我们的观点。与房地产界的掠夺者举行庆功宴时的奢华相比，自费出行的我们，显得非常寒酸。这当然是次要的。一路走来，鲜有媒体报道我们的观点，而是把我们的声音封杀在了一个很小的范围内。 我曾经用简短的文字记录下"三剑客"之行的一些真实经历： 与开发商主办的论坛媒体云集的情况相比，"三剑客"的活动，到场媒体少了许多，但每场活动也有十多家媒体前来，只是，鲜有媒体报道此事。其一，是我们不能像开发商那样发红包；其二，是舆论导向，"三剑客"的民生呼吁不代表既得利益集团的根本利益；其三，开发商的威胁。在深圳的时候，就有一位自称是记者的朋友说，有房地产商给他们报社打电话，如果报道"三剑客"的观点，他们将停止在该报刊登广告。于是，媒体马上表示效忠，绝不给"三剑客"任何机会。那位记者说："我代表个人支持你们！" 一路走来，尽管现场红红火火，媒体却鲜有报道，仿佛什么都没有发生。 但是，民众的心中有杆秤。"三剑客"所到的四个地方，无不感受到民众火热的心声。他们的利益诉求被阻挡在冰冷的门外，他们的话语权被冷酷地剥夺，但是，他们心中的呐喊是不可能被压制的。 房地产主导一切，必将把这个饱经苦难的民族，引向更加痛苦的深渊。民众不可欺，欺骗的伎俩是难以长久的。住房必须回归民生，我们这个社会才会真正和谐，这个民族才会找回自尊，重新产生凝聚力，这个国家才会充满希望。住房，必须回归到它最本质的定位上，它绝不可以作为拉动经济发展的一个主要推动力。 作为心怀民生，与正义同行的人，我们三人都无惧于此。让我们痛心的，是那些曾经的支持者的倒戈。很多人一旦买了房子，马上变成高房价的支持者，哪怕高房价本身还将继续伤害其他人。另一些人，则因为没有买房而迁怒于"三剑客"，认为"三剑客"对高房价的抵制态度影响了他们的判断，使他们没能及时买房。 这种悲凉的现实，给"三剑客"带来的压力和痛楚是很多人不能体会的，而我们时时都在承受。 也因为这一点，我非常钦佩牛刀兄。他是"三剑客"中年龄最长的一位，也是最勤奋的一位。作为一个对房地产领域非常熟悉的研究者，他始终如一地坚守自己的观点，从多个角度进行系统的分析，以确凿的事实抨击高房价的危害，并向高房价的维护者进行挑战。先后把徐滇庆等拉下神坛，让大众对经济研究领域有了更清晰的认识。 在牛刀兄身上，我看到了一种可贵的坚持。 第5节：与正义同行(2) 这一点是我所不及的。 在我的内心，有一种脆弱的东西，我可以无惧任何利益集团的威胁或恐吓，却无法承受曾经的支持者的倒戈与仇恨。最终，我选择了全身心地投入到我所喜欢和擅长的趋势研究领域，倾注心血，以期在专业内有所建树。 仅此一点，就足以让我对建海、牛刀两位兄长的坚守表示敬意。他们做得比我更多，承受的也更多。 牛刀兄不仅在住房民生方面始终如一地坚持，在投资领域也下了很大工夫。 在《牛刀说：我们怎样过上好日子》这本书中，我看到了他的思考和用心。 比如，他对PMI（采购经理人指数）的解读："美国的PMI指数每一项权重尽管不同，但数据统计却一样严密，差错率很小。但是，对中国的生产指数，不能过分依赖。我本人在观察生产指数的异动时，同时会参考社会用电量。 在中国能源局网站，每月都会公布全社会用电量，其中，一定要看看第二产业用电量的变数，因为它直接反映生产的景气度。如果第二产业社会用电量下降，说明生产开工量不足；反之，则说明生 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 2 章 产能力在扩大，经济景气度就高；如果变动不大，则说明生产一切正常。社会用电量这个数据是最不能骗人的数据，也是人为所不能cāo控的。用这个数据参考PMI的生产指数来判断生产景气度，是比较客观也是比较理xìng的。尤其是准备投资实业的朋友，要时常关注这个数据。" 我本人也是参考用电量、运输数据等，来看中国的PMI指数的。因此，能够理解牛刀兄这种严谨论述的价值。 《牛刀说：我们怎样过上好日子》这本书，还特别提到了回归常识的重要xìng："回归常识，是按规律办事，相信经济规律，繁荣、衰退、调整、复苏，是任何经济体都抗拒不了的规律，任何经济体都不是永动机，该调整的一定要调到位；回归常识，是把复杂的问题简单来办，保障住宅没有必要发债，土地出让金要拿出来建设保障房，政府没有钱就一定要压缩开支，要保证土地出让金用到保障住宅上；回归常识，暴露什么问题就解决什么问题，不耽搁不拖延，就地解决；通胀的问题，要用货币手段来解决，行政手段只能降物价于一时，不能长久；房价的问题关系公平，必须以税收来建立社会财富的平衡机制，躲是躲不过去的。 中国，只有回归常识，才能理xìng发展。" 我深以为然。 我们处在一个扭曲常识、掩盖常识的时代，这种扭曲和掩盖由来已久，已经严重影响了人们的思维和行为方式。失去常识、远离常识的民族是非常可悲的，因为，这将意味着一种难以回归的迷失。 但愿牛刀兄以他有力的呐喊，警醒沉睡中的人们，帮助我们找回自我，重新回归理xìng的状态。 从这个角度来看，《牛刀说：我们怎样过上好日子》这本书的价值，是更应该被重视的。 此外，这本书对金融、经济领域相关数据的解读，不仅对于投资者大有裨益，对于不大接触经济学，而又想有所了解的读者，也是非常有益的。因为，牛刀兄在写书的过程中，追求文字的朴实、通俗，很容易理解，读者阅读起来应该是很轻松的。愿读者朋友，能够从中深深受益。 2011年11月7日于上海 第6节：自序(1) 自序 我的投资旁门绝技 牛 刀 一直想写这本书。在我们这个通货膨胀的年代，老百姓不得不去投资。老百姓不投资，资产一定会缩水；而老百姓去投资，又面临着许多血汗钱被资本市场掠夺的残酷现实，一样让人心疼。 大家知道，这么多年来，我们"三剑客"一直在向中国社会的腐败、经济的泡沫和文化的没落宣战，力图推进中国的社会变革，尽管人微言轻，但毕竟付出了自己的努力。然而，我们低估了对手的能量，尤其是在房地产问题上，完全没料到对手竟然利用政府公权，打破所有规则，拼力维护高房价。 这样，在对大势的研判上，我们几个志同道合的经济学研究者犯下了阶段xìng的错误，那就是对2008年美国雷曼兄弟破产后，中国大量印钞，加大投资、刺激经济的错误估量不足，导致对房价走势的误判，使很多相信我们并一直以来支持我们向高房价宣战的普通民众饱受经济损失，我们对此一直深怀歉疚。 推测后面由高房价引发的通货膨胀，已经成为不可避免的现实，中国民众将要为此付出几代人的努力，甚至很多老百姓这么多年辛劳积累的一点财富，也将要被通货膨胀洗劫一空，我们心如刀绞。现实逼着我们反思我们过去的做法，我们的许多呐喊尽管启迪了民众的智慧，但是，在已然形成定势思维的管理体系面前是徒劳无益的。许多心血、许多努力实际上是白费蜡。现实告诉我们，高房价的真面目，全国民众已经很清楚，并对此深恶痛绝，只是无奈而已。我们当然不会停止呐喊，也会继续挑战定势思维，但是，我们要与民众一起，共同度过这残酷的通胀年代。 现在的问题是，中国资本市场照样凶险，很多人一进股市就血本无归。仔细分析起来，除了极少数人是由于在技术上读不懂数据之外，还有一部分人是因为对大势看不准，结果买什么股票什么股票就下跌，好不容易选中一只好股票，却只赚几个点就出来了，一出来就后悔不迭。 股市充满传奇，股市里到处都是故事。在股市里泡过几年的投资人，都有讲不完的故事，却没有几个人真正留下一生的财富传奇。更有甚者，把宝马车开进股市，结果骑自行车出来。 第7节：自序(2) 要有自己的传奇，对每一个投资人来讲，不仅仅是有娴熟的cāo盘技巧就够了，更要懂得对大势的判断。而要真正能够判断大势，必须要具备几个基本的素质：一是具备经济学的基本常识；二是能看懂国际国内的经济形势；三是了解各大主要产业在中短期的基本发展趋势；四是熟悉上市公司的运作规律并能读懂财报；五是全盘掌握大宗资产价格的变化及其对资本市场的影响；六是精通股市cāo盘并熟悉期货、外汇、债券的cāo作技巧。 而要具备以上素质，就要求投资人读很多书。事实上，除了职业投资人外，中小投资人当中有很大一部分人平时为工作和生活上的诸多琐事所困，难有时间专门修习这些投资技巧和基本常识。联想起我本人也是半路出家，一路走到现在，从负债投资开始，到现在略有所成，仰仗的是我自己的旁门绝技。那么，这门绝技是什么呢？ 我们这一代人读小学的时候，课本上有一篇文章，叫《两把菜刀闹革命》，讲的是贺龙将军家贫如洗，出去闹革命时身无长物，只带着两把菜刀，最后成为共和国元帅的故事。我的投资并没有依赖神秘高人的指点，而是主要仰仗对经济数据的理xìng分析。时时关注这些数据的变化，就能找出资本市场的投资机会，尤其是对于大趋势的把握，钱投出去，大体就不会错。因此，很多日常事务繁忙的投资人，不妨下一番工夫读懂这些数据，既能避免盲目投资的行为，又能把握资本市场瞬息万变的状态，创造自己的财富。 这些数据不能代表所有的经济学理论，却是依据经济学理论来指导实践的一个大平台，浓缩了人类自有经济危机以来的新自由主义经济学派的理论精华，也是目前构建和维系全球经济正常运行的基本构架。人类之所以每一次都能渡过经济危机，就是因为这些数据给了一些警醒和提示。而作为个人投资者，这些数据可以保证我们不犯方向上的错误，并在市场上立于不败之地。 说一个我讲了很多遍的故事： 2008年5月6日，高盛发表研究报告称，未来两年内国际原油将由于供应短缺而上涨至150～200美元之间。这份研究报告是由高盛首席分析师默提（Arjun N. Murti）撰写的。2008年7月11日，中外记者采访我的时候，正值原油价格达到顶点，当天收盘价为147美元。我当即批驳了高盛的观点，指出原油价格很快将跌破100美元。国内一些带有买办色彩的人士在天涯社区发帖嘲笑我，后被网友们反讽。这个帖子，后来成为天涯社区有史以来最长的"鞭尸帖"，被网友反复嘲讽，从2008年7月12日，一直持续到2011年年初。 事实上，从2008年7月13日，国际原油价格在高位盘整了3天就开始大幅下跌。但是，高盛在2008年8月20日仍然发布报告，声称原油价格要突破200美元，理由是全球需求增长和供应下降。我当时判断高盛是在唱多做空，或者是手中还持有原油没有跑掉，因为谈到市场供应问题，只有一个理由可以让人认为原油价格还会上涨，那就是美国从伊拉克撤军。只要美国不从伊拉克撤军，原油供应就不会出现大的问题。由此可以看出，高盛没有能力左右美国从伊拉克撤军，所以，原油价格必定大跌。结果是，原油价格一直跌到2011年初，后来发生了利比亚战事，原油价格才重上100美元。 第8节：自序(3) 再讲一个故事： 2007年7月，北大教授徐滇庆在深圳发表演讲时说：深圳房价一定要和香港看齐，2万元钱一点也不贵。我认为，他对深圳不了解，深圳和香港是两个完全不同的城市，深圳的房价不可能同香港看齐。而且，作为均价而言，2万元一平米的房子，在深圳还有很长一段路要走，何况，房价已经在步入滞涨的状态。所以，我当即在博客里反驳徐滇庆的观点。 我当时只是一个名不见经传的草根博主，没想到，居然引起了鼎鼎大名的北大教授的关注，并且得到他在媒体上公开的回应。我当时说便说，徐教授也只是就事论事地回应，事后，我们两人都没把那次争论当一回事，也没想到搞出后来那么大的舆论。我当时想，好在对于这件事大家都不是从投资这个角度去看问题，只是当做一个纯粹的房价赌局，权当是娱乐罢了。但是，很快，我们两人都被媒体狂炒一通，我这才发觉这绝不是娱乐，而是演变为一场事关民生的大事的讨论。 事情的bào发源自徐教授本人出席博鳌亚洲论坛。一年以后，2008年5月26日，徐教授出席博鳌亚洲论坛，面对全国各地的房产记者，口无遮拦。徐教授不仅仅谈起了去年的赌局，还声称我一定会输，他笑称，我如果出不起广告费，他可代我垫付。自然，像博鳌亚洲这样的论坛是不会请我参加的，不是因为我资历的问题，而是因为我不愿掏钱。因为我当时出任《上海商报》执行总经理，无论如何，都无法出席这样的论坛。所以，整个事件的缘起一直是徐教授一个人自弹自唱，与我毫不相干。 很快就到了我们约定的判断房价涨跌结果的时间，徐滇庆教授这才发现大势不妙，主动在《南方都市报》刊登了半版广告，向深圳市民道歉。三天后，赌局揭晓，当天房价下跌2000元，名义上是我胜出。但是，两个月后，美国雷曼兄弟破产，美国次贷危机全面bào发，中国的经济政策来了个180度大转弯，不仅放弃运作了三年的对房地产的调控，而且迅速大量印钞刺激经济，为中国经济埋下了通胀隐患，为中国社会埋下了动dàng和不安的种子。这一次的刺激经济计划超发了10万亿钞票，从此民生维艰。 再讲一个故事： 2010年2月，在国家统计局公布房价上涨幅度为1.5%时，任志强认为2010年房价会上涨5%。这个依据是以国家统计局的数据为准的，而国家统计局统计的数据是在全国70个大中城市定点抽样调查出来的结果。无疑，这个数据模型已经落后，所以，房价统计数据不准，房价上涨1.5%的数据公布后，引来全社会的一片嘘声。 如果依据国家统计局的数据模型来看，房价在一年上涨5%是一个很大的涨幅，因为5%的房价涨幅相对于1.5%实际上是上涨了3.33倍，而不仅仅只是上涨3.5%。很多网友不明白，国家统计局为什么选择这样的统计模型？为什么一直没有解释这种模型的统计和运行原理？照中国房价这套老的统计模型来看，一年5%的涨幅是根本不可能的。因此，我断定任志强的5%完全是胡说。我在博客当中批判了任志强的观点。当时，任志强并没有接招，因为他心里很虚，不敢接招。 第9节：自序(4) 这其中出了一件谁也没有料到的事，那就是，国家统计局公布的2010年全国70个大中城市房价上涨1.5%的数据，引起社会强烈的反响，因为它与大家的市场感觉完全不符。在随后召开的全国"两会"上，许多代表纷纷质疑这个数据的真实xìng和准确xìng，国家统计局一时陷入被动，便宣布改革房价统计制度方法。房价统计改革的推行，等于宣布我和任志强关于房价5%的争论无效。道理很简单，国家统计局原来的统计来源是70个大中城市的定点抽样，改革后，只统计35个城市，而且采取的方法是加权平均，也就是根据35个城市房产管理部门的网签价格，加权平均等于全国的平均房价。这样，我们争论的基础就不复存在了。 这个问题，别人可以不懂，任志强不可能不懂。 时过境迁，很快便到年底。我没有想到的是，任志强居然出尔反尔，使用流氓手段，先前不接招，现在却主动站出来，在2010年12月突然宣布："我赢了。"输赢本不重要，关键是谁也不能单方面宣布说自己赢了，谁赢谁输的判断要等国家统计局宣布最终数据之后才是有效的。然而，任志强宣布自己赢了之后，舆论哗然，网友们的敏感神经全被触发，本来我还想作出解释，但是，舆论已经一边倒，大家最大限度地认同房价上涨超过5%，而不认同游戏规则。如果我再强行辩驳，不是无可解释，而是将会伤害许多网友。因此，我将已经发表的博客文章全部删去，我想，先等网友们冷静下来再说，因为毕竟最后要以国家统计局最终数据为准。 时至今日，国家统计局也没有宣布2010年房价比2009年同比上涨多少。网上所谓的同比上涨6.4%只是一个媒体自己按月统计平均之后而得出的结论，它宣布的并不是国家统计局的数据。也就是说，时至今日，2010年全国70个大中城市房价同比上涨数据是一个空白。任志强凭什么说自己赢了？ 写这本书，当然不是为了讲这三个故事，而是为了证实一个历史的真实。还原真相，才能看清本质。因为中国老百姓的朴实情感，被高房价伤害得太深了。现在大势渐明，中国住宅不再可能继续是一个投机的市场，而且，房地产的价值在于土地，中国的土地是政府所有，不归个人。因此，现在的炒作内容其实只是本 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 3 章 来也没有丝毫投资价值的钢筋水泥。所以，我们必须告诉大家：什么才是投资，什么才是市场，如何才能在资本市场掘金？ 我们不能要求所有中小投资人都成为经济学家，但必须有一本浓缩资本市场精华的简易读本，以满足大家对投资基本知识的渴求。于是，就有了这本书。我希望通过对这些数据的解读，告诉大家一个全新的思维，它浓缩了全球资本市场的智慧精华，不仅能帮助大家分析经济趋势，也将告诉大家财富道义和基本的投资cāo作技巧。对全球及国内经济趋势的清晰判断，道义，当然还有法制，所有的因素都齐备而健全，才能构成创造财富的完整的公平和正义。 谁能把握经济趋势，谁就将在资本市场上抢占先机。而先机，即财富。古往今来，许多经济学家为之毕生努力，建立了一套一套的学说，很多都是围绕经济发展趋势而作。从亚当·斯密的皇皇巨论《国富论》到克鲁格曼短小精悍的专栏文章，尽管文体在演变，但是，内容无一例外都是对经济发展的大趋势的解读。在浩瀚如海的经济学著作中，解读宏观经济数据的工具书极为罕见，而研究宏观经济又能指导投资理财的实用xìng与可cāo作xìng兼具的工具书则还未出现。为此，本书斗胆创新，成功与否，敬请各位读者批评指正。 2011年9月28日于上海寓所 第10节：M2--家庭资产保值增值方略(1) 第一篇 货币--投资的指挥棒 有一堂课很多中国人没上过，那就是金融学。我不能按照教科书上来讲，那样的话，再长的篇幅也讲不完，所以，只能依照我对金融学的研究，讲一点精髓，供大家参考。 教科书上说，金融学是宏观经济学的一部分，是有关货币、利率、信贷、汇率、基金、证券、信托等的一门学科。这种概念化的教育，贻笑大方。放眼全球资本市场，细看中国的财富机会，我个人认为，金融学就是关于用资本猎杀资本的方法学说。用资本猎杀资本，这是不客气的，是斩钉截铁的，是不讲任何情面的，是以资本市场cāo作规则为最高准则的投资行为。但是，原则是必须恪守的，那就是：风险自负。 为什么要学金融学？因为我们的生活无时无刻不与金融相关联。 用国际金融学的理论表述是：金融学是一项针对人们怎样跨期配置稀缺资源的研究学说。 喜欢买外汇的女xìng，大多是非职业女xìng。她们常常是上午去买菜时顺便去银行储蓄所打探一下汇率变动的情况，看看非美货币的走势，看看有没有机会赚一点买菜钱。这种现象，原来只存在于日本东京、中国香港，现在，在北京、深圳、上海和广州等城市，也有很多非职业女xìng把炒汇作为买菜之余的修炼，试试手气而已，但经常会有斩获。 钱多的人，可能经常去证券公司营业部的大客户室坐一坐，听听市场分析，寻找龙头黑马。甚至会考虑如何隔夜理财，如何在购买理财产品时不上当。在中国，最需要有防止上当的心态，因为一不小心，就会掉入理财产品的陷阱。 钱少的人，也有钱少的做法，哪怕只有一两万元人民币，也可在资本市场小试牛刀。不过，一定要挑一个自己最喜欢的行业进行投资。 不过，我要提醒大家注意金融行业的最大风险。 一是提防金融寡头的陷阱。什么是金融寡头？通俗地讲，就是手持大量资金的少数人，凌驾于多空双方之上，藐视大众的智商。这些人背景深厚，位高权重，拥有海量的资金数。他们在市场上呼风唤雨、撒豆成兵，常常买通貌似中立的经济学家，为他们制造舆论，将大量的投资者圈进他们设下的陷阱里。 第11节：M2--家庭资产保值增值方略(2) 在市场上的表现就是，大家都去买而大家都赚钱的时候，就是智者退出的时机。大家都玩足球，肯定会把足球玩惨，所以，中国足球永远起不来；当大家都玩股票时，股票肯定大跌；大家都买黄金时，黄金多头的死期就到了；大家都买房子的时候，房价就会大跌。 而每一个波段，金融寡头都在虎视眈眈，这些人不仅能量很大，而且手法凶悍。他们以少量资金炒热市场，以大量资金推动产品价格上涨，然后在高位出逃，留下中小投资人自己玩。有的金融寡头，常常和政客一起忽悠民众，侵吞巨额财富，且累累得手。 金融寡头的使命，就是猎杀博傻的多数人。这个市场没有金融寡头，就不会有活力；而有了金融寡头，常常会给很多人的财富带来灭顶之灾。因此，我们一定不要博傻，赚了钱就赶快出来，其他的钱让别人去赚好了，完全不必后悔，因为在资本市场，钱是赚不完的。遏制自己过度的yù望，保留好既有的投资成果，是最好也最需要的心态。 二是在低处建仓，不要追涨杀跌。这种投资方式，尽管收益时间可能较长，但如果投资者眼力好，不仅能减少风险，还能提高收益。很多时候大家都不玩了，往往就是可以建仓的信号。比如当下的中国股市，在美元指数70点的上方，黄金跌到1045美元的时候，房价跌了50%以后……我们持有现金的人，到处都可以捡到便宜的资产。简单说，就是市场出现买点时，我们开始建仓，分批买进，高点时卖出。 三是中小投资人，千万不可跟风炒作。了解金融的本质还在于要有锐利的眼光和高人一等的智慧，发现资本市场真正的价值。使用每一笔资金时，都要讲究原则。我有一句口头禅，那就是：风险可以评估，原则绝不放弃。确立自己的原则是很重要的，一旦确定，就要坚决信守，绝不动摇。比方说，不可借钱投资，不可拿父母的养老钱去买房子，更不能抵押房产贷款炒股。这些都是原则问题，不可违背。 四是做一名快乐的投资人，不要让投资影响生活。一旦遇到由政府cāo纵的市场，尽可能不要跟风，因为不管你赚多少钱，最后一定会还给市场。 我在淘宝开了个网上书店。有人问我：你怎么去卖书呀？我说我是一个危机感深重的人，尽管书店不怎么赚钱，但是，一来这个小书店可以养活两个人，解决两个人的就业问题；二来有了它，我平时衣食住行的花销也全解决了，开店这件事本身还时时提醒我勤俭节约；三是万一发生经济危机，我也算有一个实业可以遮风避雨。所以，我提倡中小投资人做做小生意，开开餐馆、咖啡厅什么的，不仅能让你熟悉市场变化，也能帮助你养成良好的理财习惯，恪守持家之道。 第12节：M2--家庭资产保值增值方略(3) 投资有风险，快乐为本源。 下面两章，我将重点讲讲M2和美元指数，告诉大家实际cāo盘时要注意什么。 开篇致辞 我们需要恪守原则 第1章 M2--家庭资产保值增值方略 在这个持续通货膨胀的年代，我们要学会保护自己的资产。我们首先要学的是从M2的变化中，严密注视货币贬值的水准，寻求资产保值的方向。 我想说的是：在遵守法律和崇尚理xìng与道德的基础上，一定要把赚钱当一件大事来做。所以，我们不能不研究M2，讲一讲M2的故事，看看它能为我们的未来带来什么，看看我们在当下如何认识M2，在M2如此增速的背景下，我们如何跑赢M2。我们暂且不讲精神层面的东西，让我们用实际行动，先在物质上赢取我们的未来。 导读：货币贬值与财富缩水 第一节 M2是什么 女白领的luǒ跑与M2的荒唐 M2是什么？ 这是一个最难回答的问题，而我们又不得不每天回答这个问题。 深圳有个年轻的女白领，为了要老板加薪，luǒ体在街上奔跑，引得很多路人观望，有人把她的luǒ跑照片放到网上，一时间引得舆论哗然。我看了很多网友的评论，有的人表示同情，有的人叹息，大多数人围观，能够指出现象背后问题的人很少。当时，我对此只是哈哈一笑，我想，那个女白领不懂M2才会这样做。 回到本题，什么是M2呢？对年轻的白领来讲，M2就是一个故事。 也许你和那位女白领一样，花了很多时间和很大工夫，甚至也不惜luǒ跑，好不容易老板给你加了30%的薪水，你感到惊喜，还觉得自己很成功，很幸福，也终于松了口气。于是，你决定给自己放个假，去逛逛超市。不逛不打紧，一逛吓一跳，你脸上的惊喜之色dàng然无存，30%新加的薪水还没拿到，超市里猪ròu已经涨了50%；平时喜欢的内衣，本来只要38元，现在呢，一模一样的，要68元；就连一种什么品牌的纸巾，原来只要2.8元一包，这会儿也变成了4.8元。购物的心情还有吗？于是，你一脸茫然，看不懂了。紧接着，这新加的30%薪水还没拿到，超市里的东西已经涨了80%。 对白领阶层和最广大的工薪阶层来讲，收入跟不上物价的涨幅，这就是通胀的本质。 在恶xìng通胀面前，工资也会上涨，但不可能涨过通胀。我们和现在的本科生算了一笔账，1981年本科生每月收入35元，住房单位分配，不用出租金，看病不用钱，出差加班还有补助；1991年本科生54元，福利相当。35元、54元的购买力等于现在的7000元。试问，现在有几个大学本科生，每月能有7000元收入？只要读懂M2，这一切就有了答案。如果M2的增速超过实际社会财富的增长速度，老百姓的财富就在缩水。我们在这里不仅仅是找答案，更是寻找方向，看看我们究竟遇到了什么，我们应该如何寻找未来生存的方法，如何才能应对这种生存危机。 第13节：M2--家庭资产保值增值方略(4) M2的死穴在哪里 1948年，guó mín dǎng军的最后一役，不是输在硝烟弥漫的战场上，而是输在金圆券的滥发上。当时的guó mín dǎng军，尽管在正面战场上节节败退，但是，在后方还是有很多民众支持的。而金圆券一发，通胀bào发，老百姓的恐惧心理由此滋生，纷纷抢购商品、粮食、黄金，加上guó mín dǎng官员的腐败，蒋介石政府的诚信形象自此dàng然无存。后方城市居民纷纷倒戈，盼解放军打进来。 以上这个典故只是随便聊聊，我们应该知道M2的死穴在哪里，那么，我们的应对方法就应该出来了。我们先来谈谈M2的经济学意义。 说到底，M2是全球约定的货币体系中的一个重要数据模型，用以测度货币币值。中国人民币的数据模型有M0、M1和M2三种，美国多一项M3。中国香港、印度、东南亚、拉美等与中国大陆地区相似，欧洲、日本、加拿大等与美国的数据模型相似。约定俗成中，M0为流通中的现金，M1为流通中的现金＋企事业单位存款，M2为M1＋城乡居民存款。由此可以看出，M2是指货币总量。 相对于社会财富来讲，M2的增速与GDP增速正相关，与CPI反相关。 最重要的是M2的涨幅，全球各国没有一个统一的衡量标准，各国自行确定标准，各自确定一个目标上限。美国是由国会立法通过，M2涨幅目标的上限为5%，任何情况下都不能擅自突破。中国近十年来，在每年的《政府工作报告》中确定M2涨幅的目标上限不得超过17%，遗憾的是，M2在2009年不仅突破了上限，而且其疯狂的程度令人瞠目结舌，令全球震惊，增幅达到了29.7%，M2自己把自己送上了不归路。 那么，我们生活中的哪些东东与M2密切相关呢？ 中国的CPI变来变去，不足以测度通胀，充其量只是一个食品消费指数。老百姓要观察通胀的严重程度，只要看M2就好。在目前的宏观经济架构下，如果中国经济增长速度在10%左右，M2超过17%就意味着发生了通货膨胀，GDP每下滑1%，M2随之降1%，以此比例发展，只是温和通胀；如果M2超常增长，就会发生恶xìng通胀，就要十分注意了。 2011年是一个特殊的年份，中国正在为4万亿刺激经济计划买单，实行的是紧缩政策，M2增长略为下降，但因为2009年M2高达29.7%，超过正常状态的12.7%，要回收数额如此巨大的流动xìng，靠M2下降1%，要12年才能完成；即使M2每年下降2%，也要6年才能完成。换句话说，按此速度，现在往后6年或者12年，中国都将处在恶xìng通胀中。要改变这一点，除非央行改变观念，在加息的问题上加大力度，在短时期内，改变负利率状态。 利率，是央行货币政策的死穴。如果继续加息，哪怕只加一次，就将是本轮的第五次加息，与上一轮第五次加息相同的结果将是，三个月后，房价下跌，股市上涨。但是，本轮的第五次加息迟迟不来，主要原因是决策层担心房价普跌，导致土地价格下跌的同时，央企和地方政府债务平台同时增加财务成本，压力很大。 第14节：M2--家庭资产保值增值方略(5) 不加息吧，也不行。恶xìng通胀持续三个月，是无可回避的现实，行政手段全部失效，物价已经全部暴涨。在食品中权重最大的猪ròu和粮食也在暴涨，猪ròu两个月暴涨了73%，粮食价格几乎全部处在上涨之中。M2，一个指标在下降，其他指标不调整，尤其是利率不涨，人民币的市场价格将全部扭曲。越晚调整，解决问题的难度越大。 M1上穿M2的金叉何日归来 M2在我的资本战略的研究生涯中，曾经产生巨大的作用。 2009年11月，上海卫视财经频道邀请我谈谈M1上穿M2形成金叉，对股市有什么意义。我不知道导播是如何知道我在研究资本市场的，但是，我的确对 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 4 章 个话题有一定的兴趣，就答应做一回嘉宾。 当时，我说了一句话：当M1上穿M2时，可以满仓cāo作；反之，就要谨慎一点。 在2011年初，在凤凰卫视《震海听风录》，我和人民大学一位院长谈房价，他的研究结论是2011年上半年房价要下降20%，我的意见是，2011年房价上涨，2012年崩盘。意思是2011年房价不会降，2012年才会下降。我的依据很简单，中国的房价是由货币推动的，货币还在疯狂流动，房价就不可能下降。 看货币还在疯狂流动的唯一数据指标显示，M1还在M2上方运行，M1的增速一直比M2要快，表明市场上的流动xìng极为充裕，市场不差钱。货币还在疯狂流动，去向主要是房地产，所以，房价不会降。 同样，将这种方法用于对A股走势的判断，也非常准确。 展开A股的K线图，我们会发现，M1增速与A股走势之间具有很高的联动xìng。自1996年1月以来，当M1从低位持续走高时，上证综指也会持续上涨。例如，2005年12月～ 2007年10月，M1从低点11.8%运行到高点22.2%，上证综指也从低点1074点一路飙升至最高点6124点。反之，当M1呈现趋势xìng回落时，上证综指也会持续下跌。例如，2007年11月～2008年11月，M1从21.6%持续回落至6.8%，上证综指也从5955点一路跌至1871点。 但是，次贷危机改变世界，中国的货币体系运行模式被彻底破坏，与股市的关联xìng关系也被打破，M2自此以后只与房价相关联。 就像一个坏小子，与谁也不可能建立好朋友关系。M2与房价的联动关系仅仅维持了一年，就开始分道扬镳。按照M2对价格传动xìng的滞后xìng原理，M2增速在2011年下滑，房价则将在2012年下滑。 什么时候再度出现M1上穿M2，并形成金叉，我们现在还不知道。要想这种现象再度出现，必须符合一个条件，那就是房价运行在降价的通道，那时，股市才会有大牛市出现。 从本质上分析，我们有句话要告诉大家。与A股走势具有反映宏观经济的晴雨表功能一样，M1增速的变化也能真实地反映经济运行的变化。M1对应的是个人手中的现金和企业的支票，当M1增速大于M2时，不仅意味着企业的活期存款增速要大于定期存款增速，而且也意味着居民的现金支出和企业的jiāo易结算量在上升。 第15节：M2--家庭资产保值增值方略(6) 但是，因为M2的疯狂上升，不仅压制了M1对经济景气度反应的敏感xìng，而且，增强了货币过剩xìng的疯狂流动，形成了通胀。在以后很长的一段时间，中国经济将处在调整之中，因为通胀是经济的重症，不是用一年半载的时间就能治疗好的。 第二节 城市居民适合长期保值的投资方法 如何才能适应通胀中的生活，将成为我们必须面对的问题。 我们中国人必须明白，中国的通胀是全球最恶劣的通胀。 而在中国周边国家，日本尽管遭遇了百年不遇的大地震，当时为了挽救濒于崩溃的日元和股市，日本政府投放了很多货币。许多经济学家，包括我本人，也认为日本地震后将会bào发大通胀。然而，在日本政府的努力下，日本非但没有发生大通胀，反而把国民的精神提振起来，投入到新的经济建设之中，使GDP开始稳步增长。 东南亚的通胀主要反映在越南，但是越南政府全力遏制通胀，仅仅用三个月的时间，就加息125个基点，通胀很快得到了遏制。 蒙古2010年是全球经济表现最好的国家之一，通胀发生后，蒙古政府给所有公民补贴1000美元，以拉动消费，保证了经济的平稳运行。 中国澳门政府每年给市民补贴5000元水果费，通胀苗头刚一显现，马上给所有市民再补贴3000元通胀补损，鼓励大家消费。 中国香港政府发现通胀苗头后，立马建立通胀补损基金，鼓励市民购买。亏了，由港府财政按照当年通胀率进行年收益补损；赚了，市民享受分红收益。 在这种情况下，在与周边国家接壤、离特区很近的地方，人们纷纷出境、出关购买日常生活用品，以节省日常生活支出。这种现象最普遍的是深圳，我在深圳的邻居罗太，就喜欢出关购买日常生活用品，每周两次去香港，每月大约节省生活费用900多元，一年省下10000多元。 在家庭理财中，最忌讳的是跟风炒。比方说，看见房子涨价，就一窝蜂去买房子，不管什么价位，只要是房子就去买；大家说黄金会涨价，储存黄金可以抵御通胀，专家说黄金会涨到5000美元，就去抢购黄金。什么涨价去买什么，最后发展到连食盐这样遍地都是的食品都被哄抢一空。这不是很可笑的事吗？其实，家庭理财，应该回避资本正在炒作的东西，这些东西能够被资本炒起来，总有一天价格会大幅下跌。 就我本人来说，在细微处发现价值，有很多奇妙之处。 生活中，很多东西都有可能跑过M2，只是我们没有用心发现而已。很多普普通通的商品蕴藏着升值的大能量，只是有赖我们去发现。 未来十年，最具投资空间的品种当属名贵中yào材 第16节：M2--家庭资产保值增值方略(7) 2010年西南五省干旱，中国的一味中yào材--田七绝收，因为田七的主产区是广西和云南。我得到这个消息后，马上在上市公司中寻找，看哪一家可靠的公司主要生产与田七有关的yào材。功夫不负有心人，终于被我找到一家，那是广东的一家yào业上市公司。 我有个习惯，如果我对哪家上市公司产生兴趣，我绝不只是对这家公司的财报感兴趣，因为财报具有滞后效应，往往会误导投资。所以，我一般都会去那家上市公司看看，亲眼看看它的运作情况：生产情况、员工的精神状态、管理水平等。我最早去上市公司考察时，首先是打电话，然后自报家门，说明来意。 但是，这一次我发觉不妙。因为我走进这家公司大堂后，看到正对面的电子显示牌上出现一行滚动的红字：热烈欢迎著名财经评论家牛刀先生来我公司考察。 不好，这不把我当领导了？ 我平生最怕当领导，那种前呼后拥，一遇下雨还要被打伞，那滋味可不好受。我喜欢找到熟悉公司未来发展方向的人，能和我谈谈公司如何发展的人，尤其是能谈谈目前市场情况、资金情况、管理新方法等等的人。自此后，我每一次去上市公司，都是悄悄地去，从不事先打招呼，到了目标公司后，逮住一个能回答我问题的人就行了。 这家yào业公司在广东揭阳，而我在上海，去一趟要准备至少两天时间。恰在那时，我在网上发起向云南受灾地区小朋友捐赠的活动，每转一条我的捐赠微博，我捐出2元，短短一天，就有2160名网友转发了我的微博，这个活动的意义不在于最终捐出多少，而在于发动了大家参与，共同赈灾。在参与转发微博的网友中，有一位正是揭阳人，她告诉我三个信息：一是这家yào业公司在当地口碑不错；二是它连续几年业绩都不错；三是它正在筹建中yào城，田七是它主力销售的yào材。 有了这些了解，加上对年报和技术形态的分析，我们开始投资这家yào业公司。不到半年时间，这家yào业公司的股价翻了一倍。 这一次的尝试引发了我对中yào材的兴趣。于是，我开始寻访中国著名中医，了解中国中yào材的出产和市场需求情况，以及未来的发展前景。有哪些名贵yào材？在将来有哪些投资价值？在M2持续高增长的情况下，名贵中yào材未来价值几何？ 结果发现： 一、在同等疗效的yào物中，中yào价格比西yào至少被低估5倍，有的甚至被低估10倍。 二、中yào材的稀缺xìng，堪比西yào的科技xìng。 三、通胀在未来只是中国现象，只要中国的通胀不被遏制，以人民币定价的中yào将会暴涨。 我们可以想一想，在这一轮货币贬值引起的商品价格暴涨中，还有什么没有暴涨？只有中yào材。从房产、黄金、白银、字画、玉石、珠宝、镍锌锡锗钒钛锑等所有贵金属、原油、煤炭、生姜、大蒜、辣椒、猪ròu、粮食，什么没有暴涨？只要是现行政策持续，M2的增长就无法降低到GDP增长的水平，价格上涨的趋势就无法逆转，只是涨势平缓而已。而真正能在十年以上看得见的值得大幅上涨的商品已然不多。从我对中yào材的研究经验来看，很多品种面临着绝迹，而未来的需求并没有减少，未来价格上涨的空间十分巨大。而正是这些名贵的中yào材，可以救命的效能巨大。大家想想，是救命重要，还是黄金、房产重要？ 第17节：M2--家庭资产保值增值方略(8) 名贵中yào材还有一大好处，那就是十分便于普通城乡居民储藏。而且因为目前游资不是很清楚中yào材的价值点，加上游资的短期行为，根本就不明白中期投资趋势的最大潮流在哪里，有的名贵中yào材的价格还处在十年前的水平，价值处在洼地。未来十年，最具投资空间的品种当属名贵中yào材。 当然，名贵中yào材不一定是短线投资品种，却是通胀年月的护家之宝，未来会远比黄金贵重。 股市有四大主流投资品种 中国A股奇诡怪异，读懂M2，就很容易知道怎么抓住主流投资品种。 只要经济体系没有崩溃，股市在宏观经济上的地位就不可撼动，就一定还要运转。中国的经济危机即使bào发，目前迹象也还不明显，因此，股市还会有一定的机会。如果从做空中国的国际投机基金的动向来看，他们的目标不一定是股市，而是中国的外汇储备。股市会受影响，但是，取决于这一轮底部在何处。如果股市的底部在2500点，那么，投机资金进入明显，会将股指拉到3200点上下，700点的空间，大盘的总市值将从18万亿人民币增加到24万亿人民币，有6万亿人民币，约合9000亿美元左右的增加。 这个判断基于中国外汇的流动xìng会增加到9000亿美元的预测。股市和外汇这两个数据是吻合的。 股市上做空基金能赚多少很难说，因为中国股民比较成熟，有一部分会顺利出逃，有一部分会被套牢。但是，整个中国外汇储备的流动部分，将被做空基金搜掠一空，只剩下1.16万亿美国债券，6000亿美元的有dú资产和高盛控制的7000亿美元的资产。 作为投资人，首先要明了这些市场传达出来的信息，作出理xìng的判断。 不过，目前股市还没有见底，投资人应该谨慎。到沪市资金成jiāo量放大到1200亿～1500亿元再考虑入市cāo作，现在即便有套牢的也别轻易放弃筹码。 中国股市才20年历史，当然不能和华尔街200多年的历史相比，但是，有比没有好，只要法制健全，认真规范好，就能真正走向价值投资，也许路途漫漫，也许只是要跨过一步之遥。这一步将极为惨烈，也将极为悲壮。广大中小投资人，应该尽可能地回避这一步，让机构去玩，让管理层来收拾这个烂摊子，你们需要耐心等待，一直到股市规范为止。 实在想做股票的朋友，在大盘走稳的时候，可以从四个方面展开投资： 一是关注人民币的通胀和升值。这条主线将贯穿全年，主导未来短线，一些价值潜力较大而未来价格上涨预期强烈的食品、酿酒、猪ròu、粮食、羊绒、旅游、酒店等股票，值得进行短线投资；而人民币继续升值的动力依然很大，纸业、航空、航油、运输类股票将因此而受益。 第18节：M2--家庭资产保值增值方略(9) 二是煤炭和医yào类股票值得关注。作为能源的替代品和补充，煤炭行业在未来空间巨大，如果国际原油继续飙涨，煤炭股票的上涨就会越强烈；医yào类股票在yào材资源上占有优势，未来中yào材会更加稀缺，而因为环境和气候的变化、污染更加严重和老龄化社会的到来，医yào股值得关注。 三是成长xìng产业和农业股有重估潜质。农业方面政府正在加大投入力度，但是，天不助我，2012年还将出现历史上罕见的灾难，所以，农业不得不投入重金。至于成长型股票，是中国股市的常青树，对新材料、新技术和尖端科技类股票需高度挖掘，重估一切价值。 四是关于有色金属类股票。这些股票这两年让中国股民收益不菲，不妨重点关注稀土和锗锌锑钒钛。 白酒的故事：价格上涨几千倍 通胀是一场灾难，抵御通胀，实际上是对财富的一次避险。大家想想，在电影、小说里，我们的老祖宗在这方面表现出了最可贵的理财智慧。在乱世之中，最后挽救一个家族的绝不是房子，因为房子是最没有用的东西，不仅不会变现，还会是拖累。 林语堂说："你要一天不得安生，就请客；你要一年不得安生，就盖房子；你要一辈子不得安生，就娶太太。"现在也是一样，如果遇到经济危机，房子也将会拖累一家人。所以，在小说中、电影里和各个家族的传奇里，往往是大太太拿出一些金银细软，名贵字画，或祖传秘方，拯救了一个家族。 有一次，我邀请在上海的朋友去我老家聚聚。中午，我老家朋友做东，吃的是家乡野菜，当时，东道主拿出一瓶酒，我们其中的一位上海朋友当场叫了起来："哇，还有这个酒啊？最少值一万啊！" 事实的确如此。1980年的玻璃瓶装的老家名酒，当时是5毛钱一瓶，现在在拍卖会上居然有人出价4999元。同样的酒，1991年的也卖到2800元；当时的仿 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 5 章 茅台酒包装的瓷瓶装的酒，主要是权贵阶层专享，当时价格8元，现在有人出价18888元。那个时候，中国的大米是农民自己种植，水全部取自地下矿泉水，没有污染；那个时候酿的酒没有造假，那个时候的酒没有勾兑酒精。那个时候的酒不仅醇香，而且留香持久，绵久悠长，延年益寿。 当时的酒，酒窖没到时间绝不开坛，酿造工艺皆为手工，现在已经没法生产了。 要知道，很多家庭尽管有心，却并没有刻意为了增值而存酒，只是为了丰富家庭生活，培养一种纯粹的爱好而进行收藏。没想到的是，几十年过去，居然成为一笔巨大的财富。尽管收藏酒需要一定的条件，比方说需要一个家用酒窖--也有的用恒温冰箱代替，但是，很多藏品不需要复杂的环境，很多朋友都有条件做到，所以，一定不要忽视生活中的收藏。十多年后，很多东西都有价值翻上上百倍的可能。翻上几十倍的收藏品，则比比皆是。 第19节：M2--家庭资产保值增值方略(10) 真应验了一句古话：有心栽花花不发，无心chā柳柳成荫。 第三节 4万亿刺激经济，我们没有分到一杯羹 建海来上海，我们俩长夜未眠，在上海的大街上边散步边聊天，时而争吵，时而叹息。 今天的中国，通货膨胀、道德崩溃、人人自危、基尼系数已经突破0.5的国际警戒线……这一切，都得从2008年岁末的4万亿刺激经济计划说起。 4万亿刺激经济计划的出台背景 当时的中国，经过长达4年的房地产调控，正在有效地化解房价泡沫，被地产界称作"华南五虎"的碧桂园、珠江、合生创展、富力以及恒大地产，全部出现资金链问题，降价一触即发。而且，万科、中海、金地等深圳品牌房企，已经在全国包括北京、杭州、上海等地开展降幅15%～30%的活动，尽管发生退房潮、断供潮，中介公司开始出现关门闭店的现象，总体房地产市场仍然呈现平稳状态。 当时的宏观经济，主要问题是消费不足，投资过度。如果进行有效调整，只需花两年工夫，中国宏观经济可以说能呈现出美国、印度那样，依托内需全面提高全社会购买力水平，拉动经济增长的良xìng状态。当时，解决全民免费医疗问题，只需450亿；解决大学生助学问题，只需180亿--就可以保证全国贫困生都能读书；农村刚刚取消农业税，农民消费市场正在启动；经济经过调整，腾飞是指日可待的事。 当时的政府，严格控制楼堂馆所，地方没有什么债务，因此，也没有什么负担。政府励精图治，打下了一个很好的基础。只要房地产一降温，地方政府就不可能有卖地的冲动，粮食生产就不会受到影响，社会稳定，人心思安。 当时中央财政赤字水平不高，无须依赖印钞来向市场注水。因为GDP处在较高的增长状态，而通胀处在很低的水平，根本看不见物价天天暴涨的现象，社会财富的平衡机制也在逐步建立，贫富有些分化，但是，远没有现在这么严重。就我本人而言，我当时在深圳只有20万年薪。上海借浦东开发的余威，经济增长势头比深圳好，我一来上海，年薪就翻一倍，达到40万，当时主管某网站上海房产频道的运营。 可以说，只要坚持调整一年，中国经济就可以解决结构xìng问题；只要内需扩大，我们的经济就会具有内生的活力。对于国际市场出现的问题我们也应该有能力应对，因此，经济没有大的风险。 但是，2008年9月5日，美国次贷危机越演越烈，雷曼兄弟宣布破产，整个全球贸易受到极大的影响，珠三角和长三角大量的出口企业裁员，约有6000万农民工失业。如果当时能够冷静看待失业，不慌不忙地处理全球经济对中国的影响，这个问题是可以解决好的。只需三招： 第20节：M2--家庭资产保值增值方略(11) 一、妥善安置失业的农民工。政府应该就地安置农民工，不让他们返乡，实在无法安置的，就对他们进行一些必要的生活补贴，那个时候没有通胀，只要补贴一点钱，农民工的生活就没有问题，还能争取民心，一旦次贷危机风暴刮过，我们就可以慢慢恢复生产，不必恐慌。 二、迅速梳理所有的出口贸易，寻找一些污染比较严重和劳动密集型而劳动力过于廉价的企业，尽可能对其进行淘汰，进行整个出口企业的结构xìng调整，留下真正符合中国长期发展需求的产业。 三、调动政府资源，迅速将一批企业转型，向国内寻求市场。当时，韩国、日本的国民自发向政府捐赠黄金和美元，帮助政府渡过危机。中国应该号召国民共渡时艰，救活企业，恢复生产，不遗余力地扩大国内消费。 但是因为中国改革开放30年来从没经历过这么大的经济危机，缺乏经验，没有这么做。 4万亿刺激经济的结果就是通胀全面bào发 现在看来，当时还是有一些主流经济学家提出过不同的看法，但是他们的意见没有得到采纳。我和曹建海、时寒冰当时的意见是，无论如何，政府可以启动主导产业进行重点扶持，但是，不能回到老路上去。因此，我们舌战成思危，争论十大产业的归属问题，利用博客的影响，借用凤凰卫视和中央电视台，各大门户网站和其他媒体，发出我们的声音。 可是，经过不长时间的争论，最后我们看见的，是4万亿刺激经济计划。 我们很清楚，国家拿不出4万亿。一是4万亿的国债要卖出去是不可能的；二是当时正处在加息和提高存款准备金的通道，突然拐弯放松银根的环境还不具备，因为中国经济的结构xìng调整正在进行，突然拐弯，等于5年的努力功亏一篑；三是依赖社会集资、民间力量筹措资金更不可能。 我们研究来研究去，最后吓出一身冷汗，因为我们发现，决策层只有一个办法，那就是印钞。 中国是个高储蓄率的国家，印钞就是把老百姓的储蓄全部稀释，最后的结果就是通胀，这是经济学的一个基本常识。而且，我们的社会保障制度还很不完善，老百姓的储蓄是对自己的保障。把老百姓的储蓄稀释掉，这是绝不能干的事情。所以，我们无论如何也不敢相信。 结果，数据出来，2009年M2增速高达29.7%，我们傻了。我们减去当年的GDP增速，除掉外汇占款，发现实际当年货币贬值高达14.6%。更重要的是，这4万亿的投资，一下将地方政府负债提高到了12万亿的水平。地方政府为了以投资拉动增长，反而更加需要利用民间资金。民间财富由此大大缩水。 以后我们怎么活？ 第21节：M2--家庭资产保值增值方略(12) 遇上这样的事，遇上这样的时代，我们除了痛惜，还能怎么办？现在来挽回这个局面，已经没有机会。所以，我写过一篇博客，表达了这样的看法：2011年中国宏观经济关键字--耗！ 不管是股市还是房市，目前都已经岌岌可危。时至今日，我们仍然没有看到改革的意愿和方向。 我们来算一笔账。中国最大的一笔财富，是外汇储备。但是，我告诉大家，中国外汇储备能够流动的数量不到6000亿，所谓的3万亿，只是一笔数据。1.1万亿的美国国债，只要美联储开始收货币，就必然会放国债，到时还要中国增持美国国债，预期会让中国增持到1.5万亿；两房债券6000亿，基本是死账；其他债券和高盛控制的外汇资产，高达7000亿。中国还能用多少能流动的美元？而现在，国际量子基金准备1.2万亿美元做空基金，准备对中国的金融体系发动攻击，6000亿的外汇储备也面临灭顶之灾。所以，死撑房价是不可能的，因为房贷危及金融。 国内，地方政府的"黑窟窿"根本填不满。唯一的办法就是继续稀释老百姓的储蓄，继续通胀。现在，江河干涸，耕地被毁，山林遭灾，农民不事耕种，工人不事生产，刘易斯拐点已经隐现；未来的趋势，已经使人很难预料。我预计，决策层最近会出台一系列办法，但不能抱大的期望，因为，一个经济体系已经被破坏，修复起来不是那么容易。 第四节 M2，看不懂的二律背反 中国的M2里外不是人 中国有句古老的歇后语，叫做：猪八戒照镜子--里外不是人。 中国的M2现在就是里外不是人。对里，货币贬值，通胀bào发；对外，人民币单边升值，吸引大量人民币到全球消费，去为美元创造GDP，去为全球拉动经济增长。这种现象，是宏观经济上的二律背反。 二律背反，原出希腊文ANTINOMI，指自然界存在的两种运动力量之间呈此消彼长、此长彼消、相背相反的作用。 在康德的哲学概念中，二律背反是指对同一个对象或问题所形成的两种理论或学说，虽然各自成立但却相互矛盾的现象，又译作"二律背驰"、"相互冲突"或"自相矛盾"。 我们不去研究宇宙，那太过辽阔，不是我们这本书的要义，我们也不去思考哲学关于二律背反的深刻而烦琐的命题。我们要做的，是考虑宏观经济学上货币理论的二律背反，这是与我们的利益息息相关的事。 在宏观经济学上，二律背反是对民众的双重掠夺。最后集中在通胀bào发上，最主要的数据反映是M2，最本质的特征是掠夺。 我很难设想，为什么中国宏观经济会出现这种状态？就像我不明白，2011年5月，长江中下游五省，为什么遭遇百年难遇的巨大旱灾，却在6月份逆转，又遭遇百年难遇的巨大洪涝。这么短的时期内，旱，涝，气候变化的两极不期而遇，一同作用于同一个地方，这难道是大自然的二律背反？这叫粮食作物怎么存活？这叫大江大湖如何润泽？鄱阳湖、洞庭湖、太湖刚刚还是一片草原，湖底朝天，鱼虾晒太阳，一转眼，连下暴雨，洪水滔滔。 第22节：M2--家庭资产保值增值方略(13) 自然界的现象和宏观经济的市场表现如出一辙。 从经济层面来说，一场大的危机正在来临。 从外围来看，美元只要结束QE2，其实就等于美元十年熊市结束，即将开始走强。美元走强，极易造成美元回流，本来中国正在发生洪涝，到处都是钱，而这些钱的很大一部分都被锁死在房地产和黄金上，江湖突然干涸，流动xìng一夜之间悄悄不见了，房市、金市受到的冲击前所未有，价格狂跌。 从内部来看，决策层正在为中小企业破产倒闭、失业率造成社会动dàng、通胀高居不下而伤透脑筋，货币政策无法进退，最好的收缩时机应该是2011年。而实际上在2011年，为了保住地方政府的一些低效、过剩的投资项目，M2依然保持16%的增长，通货依然在膨胀，以致政策无法在遏制通胀上显示效能，错失消解通胀的良机。 这个时代，是一个钱多而投资者对投资格外谨慎的时代，中国城乡居民在选择投资理财品种的时候，一定要坚持长、中、短期科学搭配的原则。长期的投资应该选择名贵中yào材、名贵玉石和部分黄金等护家之宝，投资可以传代，而且升值空间预期强烈的品种；中期的可以配置一些保险产品，特别是有稳定回报的产品，有实力的家庭可少量在低位配置一些房产；短期的，可以配置一些股票、债券和外汇等现金资产，以备不时之需。 投资者要时时关注M2的变化，一发现M2超速，在短线产品上即可适量减仓，转而将资金投到中长线产品上。如果M2正常运行，那么，你可以适度给短线产品增仓。 现金为王的时代已经来临 现金资产是现代投资的主要资产来源，在市场上一向称王，这个属xìng是不可改变的。对于家庭理财来说，配置现金资产是主要的理财方式。不动产只适合使用其属xìng，借钱缴首付的家庭一定要十分理xìng，这些杠杆式的投资会有获利，但是，收益一向和风险并存，资本市场从来就不承认只有收益没有风险的事。 现代金融战是一场隐蔽的战争，所有正在被大肆吆喝宣传的金融产品，最后的命运都是大起大落。 大家必须明白一个道理，有钱赚的事，有谁会去市场上到处吆喝，先告诉别人？那不是明摆着的事吗？大家想想，天上会下钞票吗？我的一位老家朋友，收藏白酒长达30年，从没跟谁提起过，只是现在白酒拍出了高价，才将自己的收藏公布于世。这种悄悄赚钱的事，才是最小众的长线获利的可靠保证。 中国的房价，几乎现在所有的媒体都在吆喝，弄得全民都知道买房子是很赚钱的事，市场上到处都是买房子赚钱的传奇。这样的事，可能持续吗？不可能，最后的结果就是，房价怎么涨上来，就怎么跌回去。只不过，涨上来时，轰轰烈烈；跌回去时，凄凄惨惨。 第23节：M2--家庭资产保值增值方略(14) 千万不要相信房价只涨不跌的鬼话，谎言一捅就破。 出手救房地产最后的结局大家也看得清清楚楚，那就是，政府增加负债15万亿，而且还将持续增加；其次引发全面恶xìng通胀。谁来承担最后的恶果？所有贷款买房的人。 所以，对于一个家庭而言，当然可以合理负债，但面对现在这么高的房价，你的家庭负债能回到合理范围吗？ 十年前，每一轮危机bào发之前，都是持有现金资产和持有不动产的人之中有一半的人大获全胜，但具体是哪一半人获胜，视他们在哪个国家而定。在金融市场高度发达的国家，一bào发危机，持有现金资产的大多 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 6 章 缩水；在发展中国家，一bào发危机，持有不动产的很多人就恨不得跳楼。中国属于发展中国家，持有不动产的人必遭劫难。 十年后的现在，我们理xìng回顾这场危机bào发之初的情形，可以看到，目前，持有现金资产的人大获全胜。房地产信托年化收益率超过20%；信托理财产品，年化收益率有的达到13%；民间借贷年息200%，月息突破30%。这场危机的端倪已经预示了什么，一清二楚。 资本市场现金资产为王的时代已经来临。 谁来监督M2 M2关系到所有人的切身利益，而绝大多数人却无法影响M2的决策。这才是M2必然走向崩溃的主要原因。 在美国，总统可以随时发出指令，打击利比亚，生擒卡扎菲。但是，总统没有权力将M2提高哪怕是1%。M2的任何变动，都须及时公布，随时接受公众的监督；M2如果突破目标上限，一定要经过国会成员举手表决。而在中国，M2疯狂上涨到29.7%，百姓居然一无所知，直到央行于第二年年初公布宏观经济数据时，才公布于世。此时，所有投资人才大吃一惊，叹息错过了最佳的投资节点。不仅损失巨大，而且感受到强烈的不公平，因为当时央企掌握了最早的信息，提前布局市场，抢占了土地资源。 而等普通投资人醒悟过来，房价已经大幅上涨50%，有的地方甚至上涨了100%。 昨天，媒体还在说"买房就是爱国"，鼓励大家买房子，因为买房子才能刺激经济，而今天，房子早已炙手可热，转手就可赚大把的钞票。有的城市，买一套房子居然要找市长批条子，而一张条子有时可抵50万。 谁能看得懂，这究竟是为了什么？ 正如宇宙和自然有着不可逆转的规律。经济自有的规律，任何人擅自违背，必将受到惩罚。 我相信，终会有一天，中国的M2也能在法制的约束下，接受万民的监督，不再重复如此巨大的错误。 不过，即使我国的相关数据系统还不如西方国家成熟，我们也一定要紧盯M2的变化，适时变动配置我们的资产，实现增值保值的目的，不让我们的血汗白流。 第24节：美元指数--全球经济趋势缩影(1) 第 2 章 美元指数--全球经济趋势缩影 目前的政策长期这么下去，在我们这个时代，一定会让我们见证房价大跌和股市崩溃。我们，将要见证中国30年来第一次经济大萧条。这是我们回避不了的灾难。那么，在这种情况下，我们要将眼光转向全球。在人民币升值见顶之时，我们要购买美元，学会投资国际资本市场。 人民币升值见顶，有两个主要特征： 一是中国对外贸易连续三个月产生逆差。不管国内企业怎么调整产业结构，由于币值变动过快，都会让贸易结算产生差额。简单地说，顺差，表示我们赚钱了；逆差，就是我们亏损了。不管是赚钱还是亏损，都不影响外汇占款，因此，对输入型通胀不产生影响，只对汇率产生影响。一旦产生逆差，人民银行将考虑在市场动用对冲工具，及时采取措施。必要时，会采取买进美元的方法，促使人民币停止升值。这个时候，也就是我们决定买进美元的时候，可适当打一两周的提前量。 连续三个月产生贸易逆差后，我们就要密切注意央行采取何种办法，据此调整我们的投资策略，从而立于不败之地。 二是美联储加息，美元回流，人民币被强制重新贬值。现在还不能准确判断美联储加息的时间节点，但是，2011年6月30日，QE2结束后，美联储的货币政策究竟走向何方，现在还不明晰。如果美国一条路走到黑，继续执行QE政策，加息不是不可能，因为这种政策是一种弱势美元的政策，直接导致全球大宗资产价格暴涨，可以让黄金冲上5000美元，可以让原油价格轻易突破前期高点后冲上200美元，可以让铜铝镍锌锡和农产品价格再暴涨两倍，然后，就能以通胀的形式继续掠夺全球新经济体的财富，同时，将中国逼入绝境。 但是，弱势美元的副作用是，最后收场怎么办？因为全球的通胀最后会影响美国本土的通胀，影响美国总统的中期选举。两权相衡，很难决策。 所以，不排除美国走另一条路，那就是迫使中国继续释放货币，保持所谓的高增长高通胀之路，掠夺中国国内财富供养美国，那么，美国就可以暂时不执行QE3，而只是继续保持低利率的政策一年，最多一年。按照美国的财年计算，执行到2012年7月。随后，美联储会挑一个最好的时间段，开始进入加息通道。 中国顶多只有这一年时间。在这一年多的时期内，中国如果没有能力遏制通胀或者债务问题出现风险，也许将会导致经济硬着陆。因为，美联储加息将会导致美元回流，外资为规避风险，可能会集中抽逃，包括目前年化收益率高达20%的房地产信托资金，中国经济这一轮繁荣将就此停住，不得不像日本一样步入长期萧条。 第25节：美元指数--全球经济趋势缩影(2) 导读：人民币升值见顶之时，我们要购买美元 第一节 用美元指数纵览全球资本市场的风云 美元指数究竟是什么 毫无疑问，要成为一个真正的投资人，首先一个条件就是要有自己的投资工具。 每个人的投资喜好尽管不同，但是，对宏观经济的关注程度却是一样的。在当今世界，经济风云变化万端，却在给许多有心人创造机会。中国加入全球经济的大循环后，我们才有了关注和研究美元指数的可能。因为宏观经济的最大价值取向，就是货币币值。而在所有货币当中，美元币值的变化，一举一动都将影响全球经济走向，一个小小的细微末节，都有可能影响全球商品价格，甚至影响中国股市大盘和相关个股的涨跌。 美元指数，为我们打开全球经济的宏观视野提供了一个平台。了解了美元指数，基本上就能让中国投资人具备一个高度，俯视全球亿万富翁，笑傲货币战争中所有的江湖英雄，也只有这样，才能在资本市场上立于不败之地。 然而，这么一个全球经济的风向标，却并非出身于名门望族。从它诞生的第一天起，就不具备高贵血统，也与华尔街无缘。说到底，美元指数就相当于中国的草根，出身卑微，却藐视富贾豪门。 1985年，一群普通的棉花商人在一家棉花期货jiāo易所做经纪。这家棉花期货jiāo易所成立于1870年，一直从事棉花的期货jiāo易。在与全球各国的贸易jiāo往中，他们首先发现货币币值的变化带来的巨大商机，然而，各国货币主要对应美元，而美元却没有一个指数系统用以检测非美货币的价值变化。于是，在1985年，他们的棉花期货jiāo易所成立了一个金融部门，第一件事就是建立美元指数数据模型，成就了美元指数。我真的希望有一天，中国经济学界出现一群普通的草根学者，也来成就人民币指数，并使之成为引领全球经济的风向标。 美国这群普通的棉花商人成就了美元指数，却没有任何人在史册上留下什么大名，世人似乎也不曾记取他们的荣耀。但是，可以说，在未来甚至一个世纪以后，也没有人敢藐视美元指数这么一个看似普通的数据模型，因为美元指数在全球经济趋势变化上的及时反应能力和影响力，无出其右。 我们现在无从考证这几位普通的棉花商人研究建立美元指数的目的是什么。但是，毫无疑问，他们不仅仅是根据棉花贸易的覆盖区域和国家来建立美元指数，而是全面考量影响全球GDP的主要货币，而又正在从事自由贸易的国家而得出参数。所以，美元指数最初是选择目前欧元区的5个国家的货币和日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎，直到欧元区成立后才改为欧元和其他货币。各国货币对应美元的权重也是参考经济总量和货币总量来确认的，目前，各大货币对应美元的权重分别为：欧元占57.6%，日元占13.6%，英镑占11.9%，加拿大元占9.1%，瑞典克朗占4.2%，瑞士法郎占3.6%。 第26节：美元指数--全球经济趋势缩影(3) 这个指数以100点为基本经济平衡线。高于100点，说明美元强势，不断升值。同时，从宏观经济来看，全球经济稳步健康，运行良好；如果低于100点，说明美元贬值，而全球经济弱势整理低调运行，存在自身结构xìng问题或战争、天灾等不确定因素。 从K线图上，我们清楚地看出，美元指数从欧元区成立以来，一直在100点上方运行，真正破100点，是从2004年4月18日开始，跌至99点，并沿着这个大趋势一直运行至2008年3月形成谷底，至71点，2008年3月14日最低探至71.657。到2008年9月，美国政府开始刺激经济，并要求全球相关国家一同拯救次贷危机，美元指数才重新运行到80点上方，中途的2009年12月滑落至76点上方，然后又开始上探至89点附近，受制于90点的巨大压力，加上2011年3月日本地震，担心日本经济将影响全球经济和核泄漏，美元指数重新滑落至73点上下方。 美元指数的每一个节点和运行曲线，都是这十多年来的经济繁荣和衰退、调整到复苏的历史。这些真实的记录不断告诫人们：经济的规律不可抗拒，货币贬值的结果，不是迎来经济繁荣，而是促使经济步入衰退，甚至走向崩溃。 这个意义，也许比美元指数本身更有价值。 美元指数与全球政治经济的关系 言归正传，我们把话题引回到资本市场。 如果仅仅从国际资本市场来看待美元指数，美元指数是非常奇妙的。有的时候，美元指数像五线谱，随着心灵的律动，飞出无限悠扬的音乐；有时候像波澜壮阔的大海，一任浪花的飞舞，展示优雅妙曼的舞姿。与艺术和音乐不同的是，美元指数还能给你带来财富。只要你认真读懂它，它就会为你尽情展现辉煌的坦途。 美元在美元指数100点上方运行时，欧美正在经历人类最美好的财富蜜月。 那时，美元指数对应的是十种货币，大家相安无事，共同度过了美元指数的蜜月时光。那个时候，美欧货币运行比较平稳，资本市场机会不多，我们很少参与投资。但是，很快，美欧蜜月的美梦还没做完，欧元区就宣告成立，无论是GDP总量还是货币总量，离美元都只有一步之遥。美元，从此每天晚上都在做噩梦。 欧元区寄予了货币许多期望，一开始便向美元发起了凌厉的攻势。 第一次美欧jiāo锋，双方都有所表现，但是，比较温和，没有产生大的震动。 第二次美欧jiāo锋，双方是真qiāng真刀地干。短短半年时间，美元多头抓准希腊债务危机，向欧元发起了总攻，从1.56开始，一直将欧元逼入1.26。这场大战已列入资本市场的史册，我在此不再详述。随着时间的推移，我想大家更加关注的是，美欧的生死大战将何时展开？ 第27节：美元指数--全球经济趋势缩影(4) 那我们现在来看看美欧生死大战--第三次美欧jiāo锋，全球外汇市场有哪些机会？ 背景奇诡的yīn云下密布的是什么？ 不管是美国第34任总统艾森豪威尔，还是英国首相丘吉尔，都不会想到，现代战争已经不需要亲临硝烟弥漫的pào火前沿，而只需要在电脑前按动键盘指挥了，瞬间即可掠获千军万马。尽管未见刀光剑影，但是，一样血腥和残酷。 中东局势 很多人在分析，在这一次中东战事发生后，为什么北约是法国人冲在最前面？无数的评论家在分析，各种结论都有。甚至有人荒唐地指出，法国冲在最前面，是因为法国总统萨科齐要灭口。我不懂这个结论是怎么来的。有的评论更是指出，因为卡扎菲不买萨科齐的账，所以，这次法国要报一箭之仇。种种荒唐的评论在媒体上铺天盖地。那么，真相是什么？ 要了解真相，我们首先要问，美国在欧洲和谁关系最铁？大家肯定会说，美国和英国关系最铁。 大家应该知道，在国际关系事务上，只要美国出头，英国总是第一个表态。这点表现在伊拉克战争中的事情，大家一定记忆犹新。美英总是第一时间联手冲在最前面。而这一次打卡扎菲，英国还没表态，法国就开动了航空母舰。试问，没有美国的同意，法国敢自己这样出动航母吗？没有奥巴马的首肯，萨科齐在面临总统大选前夕，能带领北约，攻打利比亚吗？别的不说，单是解决利比亚这个小问题，美国单独出面就够了。如此风光的事，美国为什么要让给法国？ 我们再来看看，最近，萨科齐的总统竞选对手卡恩为什么出事？ 2011年5月14日，国际货币基金组织（IMF）总裁多米尼克·斯特劳斯·卡恩，因涉嫌xìng侵犯一酒店女服务员而被美国警方拘留并监禁。5天后，迫于各方压力的卡恩黯然辞职。尤为引人注目的是，现年62岁的卡恩还是法国2012年总统大选的热门人选。这位具有全球影响的重量级人物戏剧xìng地离去，留下一连串悬念。 卡恩事件一石激起千层浪，而最受震动的，莫过于法国政界。之前有民意调查显示，卡恩将在2012年总统大选中胜出。由此，法国多位政治人物和多家媒体纷纷提出质疑，认为事件背后有"政治yīn谋"，似是一出政治"罗生门"。事情的真相究竟如何？对法国2012年的总统大选会产生何种影响？这是卡恩事件留下的第一串悬念。 在卡恩辞去IMF总裁职务后，其继任人选迅速成 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 7 章 世界关注的焦点。自二战后该组织成立以来，IMF总裁职务一直是欧洲人的禁脔，正如世界银行行长从来都是美国人担任一样。如果按照迄今不成文的惯例，谁来继任的问题并不会产生多大悬念，总之一定是个欧洲人。 第28节：美元指数--全球经济趋势缩影(5) xìng侵犯，是西方政客攻击对手最常用、最yīn险的一招。实际上，卡恩xìng侵犯是有前科的，只是这次不迟不早却在这时发生。 把两件事连在一起，可以看出美法正在联手稳定法国。 通过打击利比亚事件，美国把萨科齐推向北约领导人的地位，一时风光无限；总统选举，美国又帮萨科齐除掉了最大的政敌。为什么？ 美国要干什么？ 一切的目的，是为了第三次攻击欧元。 为什么要第三次攻击欧元？在这个地球上，美元的天敌是谁？早已不是黄金，而是欧元，也只有欧元才能对美元构成威胁。欧元兑美元如果达到1.62兑1，那就意味着欧元区的经济总量有可能超过美国本土，未来的全球经济领导地位就可能被欧元取代。美元受到的威胁日益增加。打伊拉克时，正是欧洲一体化的说法甚嚣尘上之时。美国拉拢英国，动员英镑不要加入欧元。那么，打利比亚时，美国拉拢法国的目的其实昭然若揭，那就是，第三次攻击欧元后，法国将正式宣布退出欧元。自此，欧元开始解体，全球再无任何货币是美元的对手。 欧元 欧元债务危机的yīn影远未驱散，是美元在第二次攻击欧元后，故意埋下的伏笔。因为那时欧元区还没有发生通胀，仅仅只是债务危机，欧元很容易以贬值的方式，扩大经济总量。现在则不同，债务危机卷土重来，通货膨胀开始在欧洲bào发。为了应对通胀，欧元被迫加息。 欧元加息，结果不仅仅是希腊、德国的债务利率将会提高，整个欧元区的国家债务都要付出新增利率的支出，使得债务危机重新bào发。而通胀率一向很低的法国，也跟着深受其害。 根据经济发展与合作组织的统计，法国公共债务占国内生产总值的比率将在今年年底冲向90%的高点，而财政赤字占国内生产总值的比率也将在同期超过8%。如果再不改革，法国财政赤字将在未来30年再攀升5%。如果加息，法国公共债务的负担将跟着加重。但是，欧洲央行已经启动加息，并在2011年2月加息一次，预期还将加息一次。法国只得服从。那么，这意味着萨科齐2010年6月12日宣布的"将在未来3年内减少450亿欧元公共开支，计划把财政赤字占国内生产总值的比例在2013年降至3%"的承诺可能泡汤。 只有法国退出欧元，这个矛盾才有可能得到解决。那么，历史会给萨科齐这个机会吗？ 美元 美元的立场一直很鲜明，攻击欧元，稳住全球货币霸主地位。并且，美元实行量化宽松政策以来，刚刚才执行完QE1，欧元区就叫苦不迭，大宗资产价格暴涨，通货膨胀bào发。不仅仅在欧元区，在英国、中国、巴西、印度等全球经济发达地区和新经济体，也全面bào发了通胀。QE2在2011年6月30日到期，英国通胀、欧元区通胀都将突破2%。现在还不能判定美元什么时候执行QE3，如果执行QE3，那将意味着资产价格暴涨，通胀将更加严重。 第29节：美元指数--全球经济趋势缩影(6) 美元会发善心吗？ 这只有天晓得。执行不执行QE3要看全球政治、军事和经济的变化，是否有利于美国消化有dú资产，是否有利于美国经济全面复苏，是否有利于奥巴马连任，是否有利于全球经济再平衡。这个，连奥巴马说了都不算。 卡恩被无罪开释后，把本次事件的幕后主谋指向了普京。卡恩说，普京和萨科齐过从甚密，为了帮助萨科齐除掉法国总统的竞争对手，才下此狠手，施计将卡恩抓进监狱。普京、萨科齐、奥巴马等对此谁也没有表态。这团迷雾，只有到第三次攻击欧元后，才会吹散。那么，让我们和历史以及美元指数，一起来见证吧。 第二节 美元的投资机会即将来临 美元指数这个时候对投资人变得非常重要，无论做外汇、期货、股票，都有极其重要的作用。 美元指数基本cāo作规律 一般常规是，美元走强，则全球大宗资产价格下降；美元走弱，则全球资产价格上涨。但是，规律是规律，实际cāo作中，一定要了解单一商品的市场供求关系，才能更加准确地判定其未来价格的走势。 比方说，原油，在正常市场状态下，美元指数上涨，原油价格将会下降；美元指数下降，原油价格将会上涨。在2008年，我在分析原油价格下降的态势时，掌握三大原则：一是美元指数是否见底，如果美元指数见底，就意味着原油价格见顶；二是市场供求关系是否发生变化，有无主要原油产区发生战事或天灾人祸。当时，唯一不明晰的是，美国会不会从伊拉克撤军。如果美国确定要从伊拉克撤军，则可能会导致伊拉克内乱，从而影响原油的开采和输出，原油价格可能上涨。如果美国确定不从伊拉克撤军，则表明原油供应一切正常，原油价格会下跌；三是全球宏观经济目前的发展和变化，是否会影响原油销量，当时，我们的分析是，次贷危机只会影响全球虚拟资产和金融系统，对工业生产影响甚微。 最后，我们确定，不管高盛如何唱涨原油价格，我们都坚持开始沽空。市场就是这么奇妙，原油价格在美元指数反弹的趋势中一路狂跌，从147美元一直跌破50美元。我是2008年7月11日向新闻界宣布原油价格要跌破100美元的，当天的原油价格是147美元，三天后，原油价格开始下跌。 中期趋势判断 这对美元指数的中期走势判定是至关重要的。做美元指数期货和外汇，实cāo要看短期技术形态，而研究宏观经济，从事其他商品期货投资或从事股票投资、债权债券投资，一定要研究中期趋势。 短线趋势，美元指数要关注的是，当天的货币政策变化和美国的失业率、房屋销售、PMI等数据，这些基本在当天美元指数走势上都能体现出来。 第30节：美元指数--全球经济趋势缩影(7) 而对中期趋势，一定要有一个清醒的认识和理xìng的分析，才能把握资本市场大的机会。 一是要冷静分析全球经济的增长态势。美元指数只对应6种货币，并不是说它与其他货币不相干，在全球经济一体化的态势下，我们对巴西、印度、俄罗斯、拉美、中东、韩国、东南亚等国家和地区的经济也要研究透彻。这对每一个投资人都是至关重要的。比如，2010年春节后的一天，当晚，我们正在盯盘，美元指数发生了巨幅波动，大量卖单突然沽空，蜂拥打压美元，非美货币突然大涨。一切来得突然，市场上没有任何信息显示这些变化背后的原因。于是，我们四处搜罗信息，想要明白全球经济发生了什么事。最后只找到一条新闻，那就是智利发生了地震。 智利发生地震，对全球经济将发生影响？智利是全球第一大产铜国，产量占世界总量的34%。智利北部是主要产铜区，安托法加斯塔有"铜都"之称。 当时的智利地震事件只作为一条地震的新闻被媒体简单播报。我当时的直觉判断是，这次地震将影响全球铜矿石市场的供求关系，全球铜价将会上涨。因为美元指数的巨幅波动与全球铜价上涨有关。第二天是周日，股市、美元指数休市；第三天是2月28日，正好是中国的周一，我们通知中国A股的投资人，铜的市场供求将要发生变化，铜价将会上涨。后来市场的走势印证了我的判断，全球铜价暴涨。 如果没有美元指数的及时反映，我们就将错失许多机会。 二是关注GDP增长较快的经济体。GDP既是经济增长的标准，也是衡量一个地区、一个经济体、一个国家处于何种状态的指标。当然，也要研究GDP的构成，以及构成的形态和要素。比如，印度GDP的构成形态类似于美国，以第一第二第三产业来计算，与中国的出口、投资和消费不同，所占比例最大的是第三产业，美国占72%，印度占70%。我们中国的GDP权重，第三产业占比只有40%左右，明眼人一看就知道，经济结构极为不合理，主要靠投资拉动的经济体缺乏后劲，而且，易于衍生资产泡沫和bào发通胀。 而消费占比达70%的经济体，经济运行基本健康。选择这些经济体进行投资，获得的将是中长期的收益，而以投资拉动经济增长的经济体，主要适合做短线，因为靠投资和出口来拉动经济增长的经济体迟早会出事。 这样，我们开始把眼光投向印度、蒙古、俄罗斯、东南亚等国家和地区。尽管这些国家和地区的货币和美元指数的走势不相关，但是，根据规律，美元指数处在弱势整理阶段，对应的，一定是这些新经济体经济增长的黄金期。 我们对印度经济的研究是从软件外包业务开始的。印度的软件外包业务从零开始，到一年达到200亿美元产值的水平花了五年，从200亿到1000亿美元花了两年，从1000亿美元到2000美元只花了一年，如此飞速的成长，令世界惊叹。 第31节：美元指数--全球经济趋势缩影(8) 2010年，蒙古经济的增长让世界瞩目。在中国，对蒙古经济进行全方位研究的经济学者不多，我是其中之一。以致香港政府组织16个基金公司去蒙古考察，最后来征询我的意见。蒙古的两大支柱产业是矿业和羊绒，在全球资本蜂拥进蒙古后，羊绒价格将会暴涨，所以，我们在2011年4月下旬开始建仓某羊绒基金，一年大约会有一倍的收益。 但是，据我分析，美元指数一旦走强，这些新经济体国家将要经受一次重创。 三是PMI，也就是采购经理人指数，我在后面将专门对此进行论述。PMI是一项全面的经济指标，概括了美国整体的制造业状况、就业状况及物价表现，是全球最受关注的经济指数之一。除了对整体经济指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的重要参考，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的数量。 PMI是对亚洲及中国出口很有预测力的一个前瞻xìng指标。PMI已是国际通行的宏观经济监测指标体系，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。PMI为政府每月第一个公布的重要数据，而且它所反映的经济状况较为全面，因此市场十分重视该数据所反映的具体结果。一般意义上讲，采购经理人指数上升，会带来美元汇价的上涨；采购经理人指数下降，会带来美元汇价的下跌。 进入2011年，美国PMI节节攀升，到5月份达到了55。而欧洲为52，中国为50.9。这个信号传出来时，它所表现出来的规律正好和道琼斯指数运行曲线正相关。我们在2011年2月号召大家适当投资美股，实践表明全年收益可达30%至50%，到9月时收益已接近30%。 未来国际资本市场的变化，与PMI数据的变化关联度将更强。 四是美联储资产负债变动情况。美联储资产负债的任何变动，时刻都会公告，是美国民众都有权知晓的数据，因为这笔资产是属于所有民众的。这些负债中的国债持有量和货币总量尤其应该关注，这些数据将会直接影响投资人判断全球经济格局的变化和经济是否正常。比方说，货币总量增加时，全球资产价格就要上涨，可能带来其他区域或本土的通胀；当货币总量减少时，就表示经济要发生紧缩，资产价格就要下降了。 在美国开始推行QE1时，我们在中国A股方面，主要进行有关通胀题材股票的投资。因为通胀将不可避免，在每一个时间节点，我们都规划了投资什么品种，从种业开始，到猪ròu结束，虽然还有一些行业的股票会涨，但是，我们不会去做。在中国，炒作粮价和炒作房价一样，是一种犯罪的行为，是绝对不能做的。而且，我敢肯定，所有炒作粮价和房价的人，最终一定会受到惩罚，无论他是谁。 第32节：美元指数--全球经济趋势缩影(9) 五是美联储黄金持仓量。这个数据也能分析出全球通胀的变动情况，依此也能分析出美联储货币政策的变化。比方说，如果美联储黄金持仓量增加，表明货币贬值趋向于开始停止，币值开始稳定，通货膨胀开始扭转。全球很多国家在美联储金库都储存有黄金，各国黄金持仓量的变动情况也能反映这个国家货币的发放情况，依此可以判断这些国家未来货币政策的走向。 美元是如何进行市场cāo作的 简单讲讲美元市场的cāo作，是为了让大家了解美元作为全球储备货币，如何求得市场的平衡，既维护美元的霸主地位，又能推动全球经济持续增长，在市场上争取再平衡。对于喜欢美元指数的读者，不妨多研究研究美元的市场cāo作手法，也许对cāo盘有所帮助。 与美元形成对冲机制的是美国国债。 美国国债总额13.5万亿美元。根据美国国会预算处（CBO）2011年1月26日公布的数据显示，2011年联邦预算赤字预计将达到1.5万亿美元，先前的纪录是在2009年会计年度创下的1.4万亿美元。美国财政部数据显示，从2010年10月1日起算的会计年度至今，财政赤字已累积8294亿美元，高于前一个会计年度同期的7170亿美元。2010年年底，美国财政部表示，美国最迟在2011年5月16日触及负债14.3万亿美元 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 8 章 的法定上限，并可能在2011年7月8日前出现违约。 促使伯南克改变货币政策的正是这个原因。伯南克原本坚决执行QE3，那时，全球通胀大bào发，全球大宗资产价格飞涨，原油价格将会触及150美元，黄金价格也会触及高盛所说的2000美元，铜铝镍锌锡、铁矿石、农产品等国际期货商品价格全面暴涨，那么，在商品价格的上涨中，美元很轻易地就能掠夺全球财富。执行完QE3， 美国经济全面复苏的态势才能正式确立，为美元的走强打下基础。 对应美元指数来说，如果执行完QE3，美元指数将会跌破历史低点71.73，并跌破70点继续创历史新低，有可能走向65点。但是，在72点上方，因为债务触及新高，美联储被迫宣布在2011年6月30日QE2执行完后终止QE。 在整个量化宽松过程中，美联储一面放货币，一面收国债，两期量化宽松共放出货币1.3万亿美元，而美联储增持国债也达到了1.6万亿，远远超过中国。而中国在美联储收国债的过程中，却连续5个月减持美国国债。中国的这个cāo盘手是个反向指标，这个时候减持美国国债就会减少未来受益，因为这个时候是美国国债收益最低点，中国减持美国国债，美国求之不得。 到美联储收回货币时，美联储就会加息，国债收益就会大增，这是一个简单的道理。中国的做法是，在低点卖出，在高位买进，这不明摆着是给美联储送钱吗？中国持有美国国债总额的8.7%。除了美联储自己，中国是持有美国国债数额最大的国家。这一块收益是很大的，为什么非要往亏损方向cāo作？我百思不得其解。 第33节：美元指数--全球经济趋势缩影(10) 美国个人和机构持有美国国债总额的42.1%，美国社保信托基金持有17.7%。和其他发达国家不同，美国得到国会批准之前，不能借债。法定国债上限可以回溯到第一次世界大战时期，当时以总体上限确定借债规模。在那次改革之前，美国每次借贷都需要分别得到相关政府部门的批准。后来，现任财政部长盖特纳告诉国会，如果不提高上限，财政部预计2011年5月16日之前国债就要达到借贷上限。由于政府只能估计每天的税收进账和数百个政府机构的开支，计算达到国债上限的确切日期相当复杂。最后才确认，2011年7月8日会突破上限。这下才麻烦。 国际评级机构麦迪把美国国债评为负级，一时舆论哗然，奥巴马不得已亲自出面平息舆论，强调美国政府有能力解决债务问题。美元指数同时开始触底反弹。黄金、原油、白银等大宗资产的价格一夜间狂跌。 美国政府官员们，包括财长盖特纳，威胁国会说，一旦债务达到上限，违约可能引起市场的太多不确定xìng，可能导致全球市场恐慌。他在国会作证时说，美国违约造成的危机可能超过我们刚刚渡过的危机。对此，国会也无可奈何，刚刚过去的这场危机让美国人记忆犹新，如果再来一场危机，他们将无法对选民jiāo代，只好同意提高国债上限。这种措施可以让财政部得到1.1万亿美元的资金，因此违约时间可以推迟几个月。 如果美国违约，美元价值受到的破坏将难以修复，也将使美联储几乎不可能维持其低利率政策。财政部前部长贝克（Jcoms Baker）说，如果没有美元作为事实上的全世界储备货币，美国就是另一个希腊。也就是说，美国就破产了，真的破产了。美元和美国国债就是这么好玩。政治家们不断挑战极限，一旦极限无法再突破，美国国债就会变成一张废纸。美元指数的走势就很难预料。 现在，美国将在半年后放国债收货币。届时奥巴马一定会找中国领导人：怎么样？再增持美国国债吧！美元指数就会走强。 顺便说一句，每天的6.5万亿美元jiāo易量证明了外汇是世界上最大的投资jiāo易市场。因为可以直接通过互连网jiāo易，因此外汇也是速度最快的jiāo易市场，同时还是最公平的市场。外汇代表的是各个国家的货币jiāo易，无人能改变货币的价值，也无人能从中作弊，一切走势变化也都是来自于市场和基本面数据的反应。不管外汇是升还是跌，投资者均有机会赚钱。 从美元熊市中奋起 我们每天紧盯美元指数，始终感觉到，在这个资本市场上，一定有一个天大的秘密没有暴露，以致我们这些不明真相的人无所适从。以我的经验来说，在资本市场上，谁的话也不要全听，一定要凭自己的认真研究，多方对比，得出的结论才真实可信。 第34节：美元指数--全球经济趋势缩影(11) 中国的大部分经济学家，有真刀真qiāng在市场上练过兵的吗？难说。天天在谈黄金会涨到5000美元每盎司的人，你相信他吗？奇怪的是，在黄金白银多次大跌中损失惨重的投资人，居然没去起诉那些不负责任的经济学家。在美国，像潘石屹、任志强这种身份为地产商、开发商的公众人物发表对房地产市场的看法时，没有一家媒体敢将其当作新闻发表，否则，媒体一定会遭到起诉；如果有人根据他们的言论和观点去购买房子而遭受了损失，美国的媒体和美国的民众一定会要潘石屹、任志强们赔偿。 中国股市也一样，机构天天在荐股，很多股票在半年时间里惨遭腰斩，机构居然若无其事。就连我们这样的自由撰稿人、专栏作家发表对市场的看法时，也要特别注明"据此cāo作，风险自负"的字样，因为我们不代表任何机构，也不敢造次。 我是在金融市场中真正地摸爬滚打、从死人堆里走出来的人，我知道资本市场的凶险。对目前的美元走势，我忐忑不安，天天在寻找真相，而有些人，天天睡大觉。 中国人被货币贬值搞蒙了，不知究竟如何是好。很多自称是懂金融的人，买一点黄金，就把自己称为货币专家，真是滑天下之大稽。 十年走熊的美元，目前面临拐点。这是我的直觉判断。 目前，面对舆论对美元的种种诋毁，我一直都没有找到确切的证据可以反驳。有人说，美国政府债务的上限问题会影响美元走强吗？这很简单，从一个反面验证，美国是一个很讲规则的国家，50年前的债务上限，它现在还在恪守，试问，有几个国家做得到？现在美国把债务往上调一点，在国会很容易通过，不至于影响到美元。 其次，美国经济很难复苏。我不知道这些攻击美元的人是什么用意。一个简单的事实告诉我们，苹果崛起，表示美国足够强大；微软视窗在中国收费，表示美元在价值观上攻克了国人最后的防线，知识产权在中国得到了尊重。美国GDP这十年一直保持在3.5%的比例和速度增长，对应0.7%的CPI，每年实际财富增长2.8%，比用名义GDP来说事的国家要务实得多。你要美国经济怎么复苏？美国经济需要复苏吗？ 第三，指责美国居高不下的失业率，也是一件很可笑的事。提出这种指责的人研究过美国的失业率吗？注意过美国非农人口就业的前值和现值、预期值的变化吗？这个变化的值经常不到0.02%。这么微小的变化，你能说失业率高居不下？按美国的计算方式，我们的非农人口就业情况，则在对比之下显得非常糟糕。我尽管没有去计算中国非农人口的就业情况，但是我们看到的事实是，多少工人下岗，摆一个地摊养家，却被城管赶得满街飞跑，一不小心还会遭殴打--这叫就业吗？ 第35节：美元指数--全球经济趋势缩影(12) 种种迹象表明，美元正在构建一个针对中国乃至新经济体国家的大陷阱。 中国人喜欢把自己的小聪明当做谋略。我想说的是，在资本市场上，从来就不承认谁比谁更聪明，而是看谁比谁更愚蠢。有资格在华尔街面前说自己更聪明的人，在中国200年内很难出现。我说这句话，不是低估我们的智慧，而是承认一个事实，人家干了200多年，经过无数风雨，刀山火海中滚爬过来，而这些年来，多少少年才俊无奈跳楼？中国的资本市场才区区20年经验，有什么资本去教训别人？ 我们怀疑，我们质询，不等于不尊重别人的意见。我们大家必须回归常识，这个常识就是，任何商品的价格都不可能永远上涨。对资本市场来说，一个商品五到十年不能上涨，甚至下跌，这个商品就毫无投资价值。道理很简单，明知要大跌的商品，为什么鼓动别人去买？为什么不等到五年十年后再去买？ 在这里，我只是提出我的质疑。欢迎大家一起来思考，共同来探讨问题。 我在做美元指数的时候，时常想到的问题是，黄金的定价权是美元，美元指数只要上涨，黄金就要大跌。这是常识，也是规律。回归常识，是中国投资人必须正视的问题。中国人再有钱，也不可能比欧美人有钱。当全世界的投资人都不买黄金的时候，很显然是因为价格和价值发生了背离，这个时候是投资人减仓离场的时候，这也是常识。中国人的疯狂在于不相信常识。在资本市场，不相信常识是很离谱的事。当然，如果仅仅作为家庭理财方式而合理配置一些黄金也未尝不可，可以不用顾及眼前的价格起落，就像购买房子自住一样，实用价值是不变的。但是，如果用于短线投资，就应该谨慎。这个观点，是我和曹建海、时寒冰三人共同的观点，我们三人的观点所不同的地方，在于对黄金短线行为的看法不同。 我对美元指数跟踪了7年，是国内一直坚持做美元指数的少数几个经济学者之一。我个人认为，美元指数经过长达十年的熊市，中途经过四次探底，目前底部已经探明，正在构筑一轮大圆底。技术形态显示，这一轮美元指数上涨，历时可能长达三年，美元指数将冲上100点上方。 美元，究竟何时探底 在美元指数刚刚推出来时，美元指数一直在100点上方运行，曾经上探过120点，到达辉煌的巅峰状态，体会到蜜月般的甜美。蜜月结束之时，是欧元区成立的时候，美元从此步入漫漫熊途。很多事情在哲学上是解释不通的，但在客观世界却不断发生。比如，中国股市从1290点冲上6124点花了将近两年时间，而从6124点跌到1600点却只花了一年时间。 第36节：美元指数--全球经济趋势缩影(13) 尽管资本所处的市场不同，但规律如此。所不同的是，美国怎么也没有想到，它曾两次发起对欧元的攻击，每次都以美元的完胜结束，但都没有彻底扭转美元的熊市状态，这一熊就是 十年。再熊下去，全球都慌了，因为遍地通胀，谁都受不了。 所以，这两年我一直在观察，美元究竟在何时探底？ 大底，大圆底 2011年3月30日，这时的美元指数是76.3点。而76点的下方，是美元步入加息通道的明确信号。最大的边际效应，是在72点附近，接近美元指数历史xìng的低点。 历史上，美元指数最大的底部是70点，但是，没有支撑住。所以，我们所讲的底部区域在72点～76点之间，由于时间的长短不可预测，使得这根曲线呈圆形。美元已经走了十年的漫漫熊途，何时转为牛市，就看这次筑底是否成功。 上一轮有一个小圆底是在76点附近，在2009年12月上旬。这年12月10日，我应邀去东华大学给全校硕士生发表演讲，当时有同学询问我对美元走势的看法，我告诉他们，现在做多美元，可高看86点，cāo作得好，一年能有三倍的收益。当时，因为次贷危机yīn影未散，欧元债务危机四伏，美元正在伺机发动对欧元的第二次攻击。 事实上，2010年美元猛攻90点，始终没站稳，只是最低将欧元从1∶1.56元逼至1∶1.26元上下方。让欧元区的GDP从13.7万亿美元（当时差一点赶上美国当年的GDP14.8万亿美元），又重回到10万亿美元上方。 2011年美元正在构筑的是一个历史xìng的大圆底，雏形已经出现，市场却不知道这将意味着什么。 美国曾经挥舞着人权与民主的大旗，将全人类经济繁荣和社会发展列为自己的最高使命，在全球各地dàng平独裁政府，将人类推向民主的理想社会。然而，最后的结果却是在这一系列社会的变局中，重组了全球利益格局，一步一步将人类引向美元走强的轨道。 我想，美元不一定这么高尚，但是，美元也不一定搞的就是yīn谋，因为美元的一切变化实际上都是在一系列法则下合法运行的。我们应该知道的是，天下没有免费的午餐，美元的终极目的，一定是维护它全球货币的霸主地位。这一点，体现在美元一而再、再而三地攻击欧元上，是从美元指数反映出来的市场征象。 作为投资人，我们观察和了解政治，但是不参与政治。不过，我们应该思考的是，在美元大圆底构筑完毕时，如果我们做多美元，最后的结局是什么？ 大家知道，人民币没有加入美元指数，再加上人民币在国内的购买力急剧下降，大量人民币转向国外消费，直接拉动了美元区的经济繁荣，迫使人民币走到了濒于崩溃的边缘，所以，人民币不在考虑之列。全球对冲基金大鳄陈兵中国香港，做空人民币的时机还不成熟；日元面临本次自然灾害的重创，一下将从通缩转向通胀，不在美元此次沽空之列；欧元还没有到解体的时候，也不在本轮美元走强的视野中。那么，美元究竟在寻求什么？ 第37节：美元指数--全球经济趋势缩影(14) 上一轮大圆底的促成是因为次贷危机，而本轮大圆底的促成更多的却是由于外部因 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 9 章 素，主要是由日本的地震，利比亚、也门和突尼斯的危机等事件促成。美国非农就业、道琼斯指数、PPI等宏观经济数据一直不断走好，不仅不会致使美元走弱，反而应该促成美元走强。美国只有房价的下跌是唯一负面的数据，但是，房地产不是美国的支柱产业，房价的下降只会影响股市，而对美元指数的影响是短暂的。 如果是外部的因素促成了这轮大圆底，解决之道一定是外部的方法。 美元大圆底的构筑成功，趋势上会朝三个方向发展：一是美元将开始加息，促成美元大量回流，减轻欧元区和相关经济体的通胀，我所说的相关经济体国家不包括中国、巴西、印度和俄罗斯；二是美联储将继续收国债、放货币，美联储将继续增持国债至1.6万亿美元，以对冲两期量化宽松释放的大约1.3万亿货币，新经济体国家因本币购买力的巨幅降低，在美元走强的通道中，为防止货币过度升值，将要被迫买入美元和美元资产，致使美元更加走强；三是促成新经济体国家贸易逆差加剧，以解决贸易不平衡问题。 我不能十分确定这就是美元筑底的真实意图，但是我相信，一定与这三个趋势有关。 通过对以上三个趋势的分析，我们一下看出本轮大圆底的真实意图：一是新经济体国家在汇率升值和贸易逆差的双重挤压下，多年贸易顺差产生的外汇储备将被消耗殆尽，中国的3万亿外汇储备在本轮美元站稳90点时，加上贸易逆差，将有可能缩水20%～30%，甚至更多，至此，全球贸易产生一种新的平衡；二是中国的房价泡沫破灭，住宅价值缩水50%左右，减少了中国货币的过度发行，让中国的GDP回到真实状态，以利全球经济产生新的平衡。 从QE2结束开始，做多美元，在美元重返100点时，如果cāo作得当，将有三倍的收益。 第三节 美元指数对中国资本市场的影响 中国资本市场本来与美元指数无涉，因为在美元指数中没有人民币的权重。事实上，在中国A股表现比较好的基金cāo盘手，都会研究美元指数。其主要原因，就是美元指数不仅仅只是全球经济的风向标，而且，对全球资产价格的影响非常大。 我在前面已经讲了一些个案，所以，在这里，只想讲一些故事。 在资本市场，你是干什么的 中国投资人最大的悲剧，是把自己的投资行为寄托在专家顾问的身上。在外汇市场，没人听这一套。在你按下电脑键盘上的最后一个按钮时，你，自己，将要为自己的所有投资行为负全责。风险自负，是资本市场永恒的法则。 第38节：美元指数--全球经济趋势缩影(15) 在外汇市场，几乎所有的人都会有"bào仓"的经历，你根本不可能知道自己的钱被谁赚走了。 我自己就有一次痛苦的bào仓经历。 那还是克鲁格曼刚刚获得诺贝尔经济学奖时，他在《金融时报》发表了一篇专栏文章，作为他的崇拜者，我当然会拜读。正是那篇文章，让我当时对美元和欧元的走势产生了严重误判。那时，欧元区成立不久，欧债危机还没bào发，市场对欧元的期望值达到顶峰，恨不能一下子把美元干下来。克鲁格曼先生当时就是抓住了人们判断市场的这个心理来揭示美元危机的。这让我当时突然有了做空美元的想法。 为此，我在那时就开始研究斐波那契，那玩意是很难研究的。首先，斐波那契的数理分析不是一般人能理解透的；其次，斐波那契充满哲理和命理逻辑，懂中国《周易》的人，再来研究斐波那契，可能会成一流的大师，而我当时对《易经》还处在抵制状态。 无论怎么艰难，只要去分析，总会有结果。最后我分析的结果就是做空美元，彻底bào仓。 当时结果出来，我整个人面如死灰，跳楼的心都有。但我天生是个乐观派，面对死亡终会大笑。我当时想来，中国第一批股市经理人，现在还有几人安在？还剩一个阚治东，人称"中国股市教父"。2010年，深圳特区30周年，准备大庆，深圳市民在网上投票选举"深圳特区30年最具争议的人物"，我的得票数稳居第一，后来组委会把我的排名降到第四，梁湘、袁庚、王石分别排第一、二、三名，阚治东排第十位。所以，股市哪有什么教父？有的只是一条一条血路。 经历过bào仓的人，格外能领悟生命的真谛。我的朋友辣姜也是中国期货第一批经纪人之一，经历了多次bào仓，再也不干了。只有我这个不知死活的人，还在继续。 现在的中国人，大多数已经不能够屡经磨难。 做股票的，经过6214一役，基本全趴下了。 买房子的，这一回一个也跑不了。他们将要尝一回bào仓的滋味，无数的人，将要和6214的股民一样，亲历一回被洗劫的大难。 只有我们在资本市场屹立不倒，巍然如山，资本飓风刮来刮去，我们一直在搏杀。 不过，所有买房人都必须明白，在这两年，你们买的房子不是房子，而是一件和其他资本市场的产品一样的产品，都带有金融产品的掠夺xìng质。买房人面对着两种思维：一种是政府和开发商送钱给你们--但是，天底下有这种好事吗？一种是政府和开发商掠夺你们的财富，所有的金融产品涨价都只源于一个道理--涨价是为了跌价，在涨跌之中，看谁能赚钱。大家认真想想，再看看美元指数的涨跌，就会明白这个简单的道理。 第39节：美元指数--全球经济趋势缩影(16) 2008年房价之所以没有降到位，其原因现在已经很清楚，是因为有些人没赚够。现在则不同，他们已经赚饱了，所以，你们就等着bào仓吧。在资本市场，最需要记住的是，你一旦签下了合同，就必须承担无限责任，想要找别人为你负责，是不可能的。 很多人买了房子，所以，房价不会跌--这种思维是很愚蠢的。金融，就是少数人对多数人的绞杀，正因为买房子的人多，很多人才招致被绞杀的命运。 只有在资本市场，你，才是你。 美元指数和中国房价 美元指数本来和中国房价没有关系，因为做美元指数的人不会到中国来买房子。现在的问题是，美元指数和中国房价尽管没有关系，但是，美元盯上了中国的房价，这里面的关系就大了。 本来，中国政府要降房价是一件很简单的事：其一，中国的商业银行基本属于政府，只要政府让所有涉房贷款一律停止，房价立马下降，当年日本就是这样干的，房价下降了80%，但是，政府只是有限度地收紧贷款，并没有停止贷款，说明政府并不希望房价立马下降；其二，政府停止供地，开发商手上的土地储备不用两年就会全部开发完，开发商没有土地就会全部死翘翘，然后，政府将土地全部盖上保障住宅，解决城市居民中低收入阶层的居住问题，商品住宅价格会立马下降，因为没人买；其三，开征房产税，对持有多套住宅的人课以重税，谁还敢囤房？抛盘都来不及，房价也会立马降。 谁都知道，中国房地产是一块大肥ròu，谁不想吃呢？谁最想吃呢？那么，在地球的资本市场上，谁是老大？不错，是美元。我们再来看看美元指数，在伯南克的QE1、QE2不断释放美元的情况下，美元指数只顾筑底，却丝毫没有走强的迹象。那么，美元去了哪里？ 如果这1.3万亿美元去了欧洲，那么美欧的市场变化，首先就会在美元指数上就要得到反映。而我们看到的美元指数几乎没有任何反映。如果这1.3万亿全部释放到美国本土，为什么美国本土没有一丝通胀的迹象，而且，美元指数也没有走强？ 种种迹象表明，美元全部释放到了全球新经济体国家，最多的美元流到了中国。 那么，再来看中国，最近什么金融产品在涨价？不是住宅，不是股票，而是两大产品。一是银行理财产品。中国储蓄搬家持续半年多以来，储蓄存款去了哪里？最多的资金流向了银行的理财产品，导致银行理财产品年化收益率高过银行同期贷款利率的一倍；二是房地产信托产品价格飞涨，年化收益率已经突破20%，谁在赚这么高的利润？回答是：美元。 2011年7月1日，最高领导在中国共产党90周年纪念大会上强调：保增长是硬任务。 第40节：美元指数--全球经济趋势缩影(17) 2011年7月13日，伯南克在美国国会作证说：如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策。 意思很明显，如果中国政策有变，美联储将推行QE3。于是，作为对伯南克讲话的回应，也为警告中国，黄金立刻大涨，很快突破1600美元。意思是，如果中国继续高增长，全球大宗资产价格将跟着上涨，中国通胀会更为加剧。美元将更多地来到中国，推高资产泡沫，并将迫使房价上涨，中国经济软着陆的希望都将被粉碎。 而且，房地产信托产品在中国的总量不断增加，美元不仅可以安全获利，而且可以逐渐控制中国的房价，从而随时能在体量如此之大的住宅市场分一杯羹。 我们现在还不知道，美元近五年来究竟购买了中国多少住宅资产，只知道仅仅一个金地集团就购买了价值100亿美元的房地产信托产品，并且这些信托产品都有外资背景，不仅有如此之高的年化收益率，更重要的是为将来出逃作好了准备。 那么，我们现在需要的是观察美元指数何时走强，当美元回流之际，就是中国高房价崩溃之时。 附录：中国公民如何投资美元指数 一、参考美国排名靠前的主要证券jiāo易商： * Fidelity 富达理财 * Interactive Brokers（IB）盈透证券 * TD comritrade Holding 亚美利jiāo易控股公司 * E*TRADE 亿创证券 * Charles Schwab 嘉信理财 * Scottrade 史考特证券 二、通过网上开户 开通一个美股证券账户，一般需要填写两份表格、准备两份材料： 1. 开户申请表格 （由券商提供，请选择一家券商并去它的网站下载对应的开户申请表）。 2. 身份证明文件：个人有效身份证或护照均可。 3. 地址证明文件：最近三个月内的载有申请人姓名和地址的单据之一，例如信用卡月结单、手机/电话月结单、水费单或电费单、物业管理费单等。 填好以上表格并准备好相关资料之后，先需要传真或扫描到券商指定的开户号码或邮箱，审核通过之后，再将原件邮寄到中国香港或美国（按照不同券商的指定地址邮寄），券商复核无误之后就会和您联系，开通您的美股证券账户。 4. 账户类别：现金账户（Cash Account）-- 只能用自有资金炒股，不能做融资炒股。融资账户（Margin Account）-- 可以做融资炒股，日内jiāo易，期权投资。 5. 纳税：中国人炒美股，资本利得不用缴美国税，股息收益要jiāo10%的税，券商代扣。开户时须填写W-8Ben表，说明你的外国人身份。 三、存入资金的方法 1. 如果您在海外有银行账号，那么可以将资金从这个账号转到证券账户上。如果您没有海外银行账户，您需要跟券商联系解决转款的问题。 2. 如果您需要将境内的人民币用来购买美股，那么您需要到银行购买外汇。购买外汇是有额度限制的，每个人每年限购5万美元。将人民币现金换成外汇以后，您就可以把外汇转到海外银行账户上，大多数网上银行系统都提供境外汇款功能，每单收费一般都在100元以下，通常几小时就能到账。在这个过程中，需要遵守国家的外汇管理制度。 第41节：PMI--经济指数的天象(1) 第二篇 生产，宏观经济的基石； 消费，经济繁荣的动力 宏观经济的奠基之作--亚当·斯密的《国富论》，之所以地位尊崇，是因为它向人类讲述了生产和消费之间的关系。这种关系有它自己独特的规律，而规律是不可违背的。马克思之所以对《国富论》推崇备至，就在于亚当·斯密追求的是真理。 任何国家宏观经济结构的垮塌，都在于不尊重这种规律，扭曲了所有的经济形态。对于我们而言，我们不是不懂常识，而是被yù望之火焚烧了理xìng，以致经济领域的管理不够严谨、不合法制，甚至充满不道德的暗流，不择手段地搞钱，这实在是对经济发展的破坏。 所以，我们必须正视这些问题，才能解决资本市场最后的症结。 在中国宏观经济数据中，只有一个数据不会骗人，那就是全社会用电量。哪怕企业和工厂的机器在空转，只要机器在转就会用电，因此，判断生产是否正常，主要看用电量是否在按照常规量增长。如果全社会用电量在持续下降，说明生产景气度越来越低，投资制造业股票就要十分注意。 全球各国在经济增长过程中都非常关注另一个数据，那就是社会就业情况。美国劳工部每周定期发布就业数据，哪怕数据只显示了一些细微的变化，都将在资本市场的许多方面产生影响，甚至影响到全球外汇市场，影响美元指数的涨跌。而在中国，就业群体的积极xìng处于不高的状态，我们所关注的恰恰是最低端的就业形态。 在中国社会就业群体中所占比重最大的，不是央企和上市公司，恰恰是中小企业。中小企业是经济的细胞，细胞坏死，影响的是机体的生命，这是一个简单的道 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 10 章 理。有关数据的测定表明，在长三角和珠三角地区，中小企业所占社会就业的比重高达85%，内地省份也达到了大约65%。经济发达的地方，必然是中小企业星罗棋布的地方。现在，没什么人愿意做中小企业了。何故？ 第一，房价和地价推动生产成本和生活成本全面上涨。 企业靠什么生存？靠利润。没有利润，企业就活不了。中国的中小企业，曾经的辉煌来源于廉价的土地和廉价的劳动力，这两点已经不复存在，不仅如此，税负加重，大众生活成本翻了一倍，而国际市场的订单价格仍然停留在十年前的水平，中国企业已经接不到订单。这样大量的出口就转向印度、巴西和俄罗斯，出口减速势在必然。 第42节：PMI--经济指数的天象(2) 第二，融资渠道大量掐死中小企业。 遍布江浙两省的高利贷链条已经到了崩溃的边缘。 大量的中小企业主陷进了高利贷的"万人坑"。许多中小企业主找我诉说，一些高利贷中介人成为银行贷款权的寻租经纪人，贷500万实际使用只有260万，在还款日到期后要还款500万。这不是赌博吗？最后的结局是，如果借贷人还不起款，就要向银行申请将贷款顺延；如果银行不给顺延，就将拍卖抵押物品。 资金的嗜血本质暴露无遗。长此以往，社会大动dàng就要开始。 很多人支持高利贷，说它是利率的市场化反映。但是，我对此持反对态度。道理很简单，中国的法制很不完善，有关资金市场的机制也没有建立好，加上掌管资金的机构腐败，背后又有黑社会撑腰，一旦中小企业主借上高利贷，就排除不了被逼得家破人亡的风险。 现实是，如果不借高利贷，中小企业就没有其他的融资渠道，只要银行不给贷款，就没有资金来源。银行方面从另一个角度有过解释：如果对中小企业放开贷款，它们就会用贷款去炒楼，这是自然而然的事。因为，只有贷款炒楼，才能发挥杠杆效应，将利益发挥到极致。因此，银行无法对中小企业提供贷款。 说到底，都是房地产的金融化害了中小企业。 第三，最后会导致什么结果？ 表面看上去，市场剧烈洗牌，中小企业会大量破产，而一旦大规模的失业潮bào发，政府有可能出台政策拯救中小企业。 而这本质上是对中国经济制度一次深刻的拷问：我们究竟做错了什么？ 经济繁荣的动力只能是生产和消费，而我们却误以为是投资。全球没有任何一个国家是以投资来拉动经济增长的，美国GDP的构成中，就根本没有"投资"两个字。而中国的投资在GDP的权重居然达到57%，这不是一件疯狂的事吗？说轻一点，是违背了经济的规律；说重一点，简直是在破坏经济体系。中小企业大量倒闭，其实象征着整个生产要素错配和生产力急剧衰退，同时也会影响消费和就业。 第四，全社会消费力继续弱化。 通货膨胀的实质是社会财富的再分配。结果可能朝好的方面发展，那就是全员劳动力收入再提高，其增长幅度超过CPI涨幅，这样才有可能增强全社会的消费力。但是目前看来，这在中国简直不可能实现，其原因是全员劳动力都缺乏争取权利的机制和动力，依靠政府施舍根本不可能达到目的。 那么，另外一个结果就是，贫富分化更加严重，社会急剧动dàng。 本篇将分两章分别谈谈生产和消费对资本市场和个人投资者的影响，以及我们应该选择的方向。 第43节：PMI--经济指数的天象(3) 开篇致辞 生产和消费影响我们的策略 第 3 章 PMI--经济指数的天象 看《三国演义》，我们忘不了一个情节：诸葛亮每逢大事，总要夜观天象，再来考虑如何安排下一步行动，为决策提供先行依据。在正常情况下，诸事都被诸葛亮拿捏得很准。不过，他也有失算的时候，那就是火烧司马懿的时候，结果，天不灭曹，突降大雨，救了司马懿。 历史，于是重新改写。 PMI，是全球经济增长和经济景气指数的天象，值得我们在研究宏观经济和投资决策时认真观照。搞得好，一个正确的决策，就将改写我们的人生。 那么，PMI为什么有这么大的魅力呢？ 让我们先来看看什么是PMI？ PMI（采购经理人指数）是Purchasing Manager's Index的英文简写。它是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个扩散指数即新订单指数（简称订单）、生产指数（简称生产）、从业人员指数（简称雇员）、供应商配送时间指数（简称配送）、主要原材料库存指数（简称存货）加权而成。 依据亚当·斯密的理论，一切经济的基础就是生产和消费。PMI就是全面诠释有关生产的理论，并且，依据这种理论建立起来的数据模型研判经济趋势。 PMI计算过程是非常复杂的。作为普通投资人，我们大可不必去了解计算过程，因为美国人有一整套细致缜密完善的计算方法和一大批精兵强将，在实时监测这些数据的权重的变化，找到最科学的统计方法，值得放心。 PMI指数计算公式如下：PMI=订单×30%＋生产×25%＋雇员×20%＋配 送×15%＋存货×10%。采购经理人指数是以百分比来表示的，常以50%作为经济强弱的分界点，即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号；当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指标。 这是我们必须时时记住的。50%，就像我们记住CPI 5%一样，是一个数据模型的警戒线。对美国经济来说，只要在50%上方运行，就是一个很好的信号。高于这个数值，美元指数就将走强。 公布这个数据时，同时发布的还有非农就业人口数据，有的时候还将公布房屋指数。前者，也就是非农人口数据在PMI中权重较大，要格外关注；后者，房屋指数也是美国消费者指数一个权重较大的数据，对判断美元是否走强，有时也起非常重要的作用。 除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。采购经理指数是通过对采购经理的月度调查统计汇总、编制而成的指数，反映了经济的变化趋势，是经济监测的先行指标。 第44节：PMI--经济指数的天象(4) 根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关xìng，且PMI指数的转折点往往领先于GDP几个月。 亚当·斯密在《国富论》中指出：一国国民每年的劳动，就是他们每年所消费的生活必需品以及便利品原始基金的源泉；这些消费的生活必需品以及便利品就是这种劳动的直接产物，或者是用这种直接产物从其他国家jiāo换而来的产品。 由此，我们知道，生产、消费是支撑经济大厦的两根最重要的顶梁柱，任何一方垮塌，整个大厦都将摇摇yù坠。而判断生产是否垮塌的先兆，就是PMI数据的变化。研究通这个规律，不仅仅能让我们遥知经济的天象，也能让我们分辨出财富的流向。 那么，我们将如何来看待PMI的运行呢？ 导读：用PMI分辨财富的流向 第一节 PMI：经济晴雨表 新订单的未来商机 新订单指数是生产景气度的预期。常识中说：天上出现鲤鱼斑，明天晒谷不用翻。意思是，在夜观天象时，看见皎皎月色中，出现鲤鱼斑一样的云彩，明天一定是个好天气。新订单指数，就是工业生产的"鲤鱼斑"，可以观照未来半年甚至一年的生产景象。 从技术层面来分析，新订单指数预示着生产的未来。 遵从亚当·斯密的经济学思想，生产，是支撑整个经济良xìng运行的最强劲动力。生产指数的变化，是一切财富流向最先行的指标。从事外汇投资、美元指数投资、美国股市投资和全球各国股票投资、基金和债券投资、一切期货投资等等，都应了解和关注PMI指数的变化。 我们先来看看新订单指数。宏观经济数据的解读，有时是十分枯燥的，我想，这不影响我们在这一章节进行一次完整的讲解。 新订单指数在PMI指数中权重最大，占30%。可想而知，在整个经济生活中，新订单预示未来生产的状态，直接决定生产的景气度。新订单指数的牛熊分界线，同样是50%，超过50%，表明生产景气度较高，未来预期较好；反之，生产将步入萧条，如果连续三个月低于50%，那么宏观经济的决策部门就应该开始拯救经济，刺激消费。 2010年6月6日，我在第12届中国风险投资论坛发表演讲时，预测未来五到十年全球经济走势时说，从货币属xìng来说，未来五到十年，以人民币计价的商品还有长足的发展空间和市场潜力，以美元计价的商品，成长xìng还有待观察，要看美联储未来货币政策的变化。 这个观点源于当时新订单指数的比较，当时，美国的新订单指数为49%，而中国的新订单指数为62%。 考察新订单主要用于对宏观经济的分析与判断上，不用于对个盘的cāo作上。对中国A股来说，主要用于对大盘走势的分析和板块的资金流入上，不便用在个股的cāo作上。 第45节：PMI--经济指数的天象(5) 不过，在研究产业经济时，多关注新订单指数，会对产业经济形成比较全面的认识，以便及时传导到资本市场上。新订单指数好转，往往是制造业股票启动的时机；新订单指数下降，意味着制造业股票走弱。 在现代全球经济的产业链上，一环扣一环，环环相扣。中国的产业在这根链条上，尽管处在最低端，但是，中国人天生聪明，复制能力全球最强。经过将近20年全球经济一体化的考验，很多较为尖端的产品已经完整复制过来，他们已经不甘于以低端产业链的形象昭示于人，于是，将这些产品制造出来，向中国内陆市场拓展。所以，新订单指数超高。 巴西、印度、俄罗斯等新经济体国家的复制能力，远远落后于中国人，只得向第三产业拓展，因为人力资源相对廉价，也有长足的发展空间。 看生产指数要参考用电量 生产指数在PMI的权重占25%，仅次于新订单，也是举足轻重的。观察生产指数，美国的PMI指数每一项权重尽管不同，但数据统计却一样严密，差错率很小。但是，对中国的生产指数，不能过分依赖。我本人在观察生产指数的异动时，同时会参考社会用电量。 在中国能源局网站，每月都会公布全社会用电量，其中，一定要看看第二产业用电量的变数，因为它直接反映生产的景气度。如果第二产业社会用电量下降，说明生产开工量不足；反之，则说明生产能力在扩大，经济景气度就高；如果变动不大，则说明生产一切正常。社会用电量这个数据是最不能骗人的数据，是无法人为cāo控的。用这个数据参考PMI的生产指数来判断生产景气度，是比较客观也是比较理xìng的。尤其是准备投资实业的朋友，要时常关注这个数据。 2011年5月，正是中国宏观调控进入敏感期的时候，一些中小企业资金出现问题，融资难度在加大，有的经济学家为此发出呼吁，要求放松货币紧缩政策。其实，中国货币太多，很多中小企业在银行拿到贷款，就拿去炒楼，放松贷款，很可能使楼市调控功亏一篑。但是，如果大量中小企业倒闭，也不利于社会就业，正确认识这个问题就变得非常重要。于是，我开始有针对xìng地进行研究，并发表博客说出我的看法： 网上和央视又在谈珠三角、长三角中小企业出现倒闭潮的话题，还有一个什么机构找了几个会长谈这谈那，扮出一副为中小企业请命状，他们真是在为中小企业请命吗？否也，他们最后的矛头直指宏观调控的货币政策。 无疑，这一轮，经过四次加息和六次上调存款准备金率，人民币变得越来越贵，过去廉价资金的时代正在成为背影，未来能够坚持多久，我们不知道。但是，显然，短期趋势不会改变，加息还将继续，存款准备金率还将提高，任何干预和影响货币政策的努力，终将徒劳。下一次加息，就是第五次加息，全国房价将在第五次加息后的第三个月，逐步走进下降通道。阻挠货币政策向前推进，肯定失败。 第46节：PMI--经济指数的天象(6) 我们首先从宏观经济数据来看中小企业。分经济类型看，2011年4月份，国有及国有控股企业增长17.6%，集体企业增长12.0%，股份制企业增长19.1%，外商及港澳台投资企业增长16.8%。分轻工业和重工业看，2011年4月份，重工业增长19.4%，轻工业增长14.1%。这里的轻工业大多为中小企业，由于重工业的比值在2006年以来一向高于轻工业，最高年份高于9%，而2011年仅高于5.4%，表明中国的内需比例在上升，是一件好事，未来的轻工业比值要高于重工业。这是趋势。 再来看，2011年4月份，工业企业产品销售率为98.4%，比上年同月提高0.6%。工业企业实现出口jiāo货值7183.7亿元，同比增长27.5%。读得懂这个数据的，就应该知道，不仅仅是轻工业，而是整个工业产品销售率98.4%。是什么意思？是整个工业产品产销两旺。这种数据能说明中小企业倒闭潮？这不是胡扯吗？ 可能有的网友会质 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 11 章 疑国家统计局的数据，我也一直在质疑、辨别许多数据的真伪，但是有一个数据是不会出错的，那就是我在前面提到过的全社会用电量，这个数据是天天更新的，全电子数据，容不得一点差错。2011年1～4月，全社会用电量累计14675亿千瓦时，同比增长12.4%。分类看，第一产业用电量279亿千瓦时，增长3.2%；第二产业用电量10895亿千瓦时，增长12.1%；第三产业用电量1615亿千瓦时，增长15.0%；城乡居民生活用电量1886亿千瓦时，增长13.2%。这里的第三产业主要是指中小企业，用电量增长15%，能说中小企业出现了倒闭潮吗？ 中小企业天天都有开张和关闭，这是一种常态，绝对谈不上"潮"。 不错，我们的中小企业面临很多问题。就2011年来讲，首要问题在于出口型企业，面临人民币升值的挑战，而这和国内的货币政策无关。2011年人民币升值步伐加快，累计已经升值1.9%左右，对有些企业的利润产生了不利影响，对此国家应该采取减税的政策予以扶助，与货币政策无关。 其次，我们要拉动内需，不仅要坚决遏制通胀，而且要想尽一切办法解决资产泡沫问题。现在，三、四线城市和很多小县城都在大拆迁，其后果将和一、二线城市不一样。因为一、二线城市将来能够解决空置住宅问题，此外还有一个出路，那就是把空置住宅逼出来用于平抑租金价格，而三、四线城市和很多普通县城的空置楼房，租都租不出去，大量的烂尾楼将要遍布全国，会造成无法收拾的局面。 其三，国家要制定新的金融政策，扶持中小企业。应该说，中国的征信系统正在逐步完善，在恢复人民币正利率后，信贷资金主要用于国内内需，对地方政府的融资平台不能放任，该压缩的项目要坚决压缩，不留后患。但是，我们也一定要记住，资本市场有资本市场的内在规律，要设法鼓励高科技产业中有真正成长型产业的公司上市，而不是把扑克牌、美发、足浴都拿去上市，这不是很荒唐吗？ 第47节：PMI--经济指数的天象(7) 一个星期天，我去考察一家上市公司。 我和这家公司谈了两个观点，未来五到十年，中国经济从两个方面来看，有极大的成长xìng，一是从货币属xìng看，以人民币计价的产品还有很好的成长xìng，以美元计价的产品会出现萎缩；二是从产业的属xìng来讲，第三产业的比重会逐年提高，现在占比40%，将来会提高到65%。而这家公司的朋友告诉我，除了军火，他们生产一切能拉动消费的产品。 这家公司的老板说，不管别人会不会移民，他永远不会移民。 做中国A股投资的朋友，要想准确关注产业资本的流向，应该先研究这些数据，再来确定自己的投资方向。如果第二产业的用电量发生连续三月超量增加的现象，那么，可以预见中国的制造业股票将会暴涨。在资金流向稀土的时候，稀土的股票可以翻倍；在资金流向煤炭的时候，煤炭股票可以翻倍；在资金流向医疗的时候，同样，医yào板块的股票会猛涨。不过，我认为，有色金属板块中，锗锌锑钒钛还有空间。煤炭，作为能源的补充，在原油价格上涨时，尚有一波行情。作为制造业，家用日用品之类的上市公司，还有几年的好时光。 雇员指数，就业是民生之本 雇员指数占PMI权重为20%，这充分体现了对劳动力价值的尊重。在美国有两大部门专门统计社会就业率，一个是政府部门，有劳工部定期发布非农人口的就业数据，一般每周都会发布一次，每一次发布数据，都会对美元指数和美股走势产生作用；还有一个数据来自民间，就是PMI指数公司，每月发布一次数据，对短期资本市场产生影响。 在中国，PMI是官方在每月一次的宏观经济数据发布日，随同宏观经济数据一同发布的，照例有统计局新闻发言人进行解读。中国的劳动和社会保障部，每年会公布社会失业率，这个数据经常与国家统计局的数据打架，谁也不知道谁的数据准确。 美国PMI指数中的雇员指数，统计非常精确。最早建构这种数据模型时，考虑了就业、薪水和平均年龄，统计起来非常复杂。因为如果仅仅只是公布就业情况，就会和美国劳工部的统计数据重合，数据也会产生冲突，也就会影响PMI数据的科学xìng和权威xìng，后来几经jiāo涉，美国劳工部只发布非农就业数据，PMI发布就业率、薪水数据，年龄就不计入指数统计之列。因为统计年龄涉及两个问题，一个是人口老龄化的问题，一个是刘易斯拐点开始盛行，不加区分地全盘统计，恐怕会失去PMI应有的严谨。 所以，我们观察雇员指数时，一定要结合劳工部的非农就业数据，一同来判定。这个数据可以判定当天美元指数和美股的走势。当期值、预测值和前值，如果当期值高于预测值和前值，当天的美元指数如果没有债务危机之类的重大利空，那么，当天的美元指数会走强， 美股会大涨；反之，美元指数会走弱，美股会下跌。 第48节：PMI--经济指数的天象(8) 而在观察中国雇员指数时，应该多关注珠三角、长三角一带的中小企业生产情况。 我们关注雇员指数，是因为这个数据是所有经济数据中最敏感的数据，一旦失业人员比例上升，所有的经济增长数据都将成为虚幻。 2008年次贷危机bào发时，中国失业潮从珠三角、长三角向内地蔓延，中国雇员指数跌入低谷，我们马上感觉到，这一次，不仅经济上要出大问题，社会也要开始动dàng，采取什么措施也无法遏制。当东莞市每月100多万农民工返乡，并且这样的返乡现象持续长达半年时，我们就有些心惊胆战。这些农民工本来就缺少保障，危机一来，这么大量的失业，将会给社会带来什么？我已经从心里感到，经济将发生巨变。 随后出台了4万亿刺激经济计划。这个计划出台的内幕尽管鲜为人知，但是可以确定的是，农民工大量失业是原因之一。 多种因素使得中国重新启动了一轮以投资拉动经济增长的刺激政策，导致恶xìng通胀的大bào发。其实，当时我们在发现雇员指数大幅下挫时，就应该提出这个问题，找出应对的方法和措施，就不至于让中国经济陷入一轮恶xìng循环之中。 配送指数反映当下经济景气度 配送，也就是我们现在所讲的物流。配送指数，在PMI指数中的权重占15%。现在再来看这一点，我们会发现美国人是非常超前的。因为多年以前，在配送指数统计实施调查之初，美国的物流业不仅不发达，也不规范，统计起来非常麻烦。但是，美国人当时就认为，未来的物流业成长空间巨大，是所有工业生产的一个重要的不可或缺的组成部分，权重不可太低。 配送指数决定企业的生产速度。如果说新订单指数反映未来的预期，那么，配送指数则反映当下的生产状态。如果配送指数处在牛熊分界线下方，那么，表示库存压力加大，就要采取营销手段或者降价手段，加快去库存化，反映在整个经济层面，则有可能是产能过剩；如果配送指数在牛熊分界线上方运行，则表示产品在市场上旺销，生产状态良好。 配送指数在宏观经济决策层面和企业战略上也有巨大影响。 现在来看，物流业无论是在美国，还是在刚刚兴起的中国，都一片繁荣，未来的空间巨大。中国物流业在2010年突破2000亿，预期2011年将要突破4000亿元。中国政府把物流业纳入十大支柱产业加以扶持，并列入十二五新兴产业规划当中。所以，配送，在PMI指数中的重要xìng也是不言而喻的。 在中国资本市场上，配送指数常常作为股市上物联网板块是否启动的信号，并影响航空、港口等相关板块的走势。在外汇市场上，配送指数对非美货币的影响也非常大，因为全球经济大循环中，物流业是制胜之策，是进出口贸易的命脉。 第49节：PMI--经济指数的天象(9) 在物流业的牛熊分界线上，我们要观察的是中长期的走势。 配送尽管在PMI中的权重位居第四，实际上在中国，配送对PMI指数贡献较大，尤其是2010年以来，贡献指数常常在15%之上，经济景气度一目了然。物流，包括仓储、货柜、航空和火车、汽车等各种运输工具，在全球经济一体化的今天，已经变得越来越重要了。对资本市场来讲，配送指数的高居不下，表明经济景气度很高，如果有一天，配送指数突然掉头朝下，那一定是全球经济陷入了衰退。 作为投资人，要十分敏感地选择新的投资品种和新的投资方向。 依据存货数据判断大势，我有过成功的范例 存货指数，在PMI指数当中所占权重最少，只有10%，但是，正是这个数据，是这五个指数当中，最为敏感的。 依据存货数据判断大势，我也有过成功的范例。 那是在2008年的房价打赌中，当年的5月23日，徐教授在博鳌房地产论坛向记者公开谈论这件事，一下激发了全国媒体包括境外许多媒体的关注，让我当时就感到压力很大。说实话，当时深圳虽然有许多个楼盘在打折销售，万科、中海、金地等许多大开发商有的楼盘直接降价30%，引发了退房潮。但是，这不能表明深圳房价整体下降，而且，我们赌的是2008年7月11日那一天，谁知道那一天会出什么事？如果有开发商卖出两套豪宅，那天的价格很可能就是上涨，那就是我输；如果，没有开发商在那天卖出豪宅，那就可能是徐教授输。怎么办？ 所以，我就开始调查深圳、北京和上海的商品房库存。一调查，结果出来了。从深圳来看，一般新房存量每天在2～3万套之间，库存低于2万套，房价就要上涨；高于3万套，房价就要下降。那个时候，房价是受市场供求关系的影响，很多开发商都遇到了资金链的问题，那么，库存多少就是一个很大的制约房价的因素。 当我了解到深圳新房存量突破5万套时，我才感到一丝安慰，因为降价趋势已经能够基本确立。而且，在北京和上海也一样，北京供求关系的平衡点是存量10万套，上海供求关系平衡点是存量13万套，而北京的期房存量突破12万套，上海现房存量突破16万套，全面突破下降的平衡点，已经进入下降的通道。所以，我才决定回应徐教授。即使当时我不回应，媒体也不会答应。 库存，当时成了房价的决定xìng因素。 PMI存货指数，也是受市场供求关系的影响，对经济的基本面产生影响，并对商品价格产生作用。存货指数降低，表示市场供不应求，生产景气度上升；存货指数提高，表示市场供过于求，商品价格要下降，产能可能出现过剩，经济基本面要发生变化。 第50节：PMI--经济指数的天象(10) 以上所述，是PMI五大构成要素和主要权重，是衡量全球经济景气度的指数，是全球经济的晴雨表。 第二节 美国的PMI很靠谱 PMI帮助美元确定全球经济基本构架 美国是一个奇妙的国度，它以WTO准入条件为全球贸易的基本准则，以国际货币基金组织的规则为货币币值的最后认定标准，以世界银行为援助全球落后国家发展经济的载体，确立了全球经济的基本构架。 200多年前，当华盛顿毅然不再竞选第三任总统时，这个国家就奠定了经济腾飞的战略基础，只等凌空跃起了。这一切，从一个一个宏观经济的数据模型陆续建立和启用，就体现出了不凡。早在20世纪30年代，美国就开始了PMI的调查。1948年以后，美国供应管理协会就开始每月发布调查数据和基于调查的商务报告。 PMI体系的建立经历了一个不断完善的过程。一个数据模型的建立，是一项巨大的系统工程，要经过艰难和反复，才能取得成功。然而，在整个市场体系运转中，每一个数据模型对人类的贡献都是巨大的。而全球国家通用的几大数据模型，包括GDP、CPI、PPI等数据模型，大多发源自美国。同样，PMI体系也发端于美国。最初，美国人选取了产量、新订单、库存、雇员和产品价格五个指标，直到1971年才加入供应商配送指标，1988年、1989年、1993年又依次加入了新出口订单、进口和积压订单三个指标，后来美国制造业PMI指标又加上了消费库存指标。直到那时，美国的PMI体系才完整定型。 现在，PMI已经不属于美国独有，基本上全球所有加入了WTO的国家，都有了自己的PMI，其基本模型都属于复制而来。不过，基于具体情况，每个国家的各项权重还是有所区别的，但是大体与美国相仿。在WTO的框架下，PMI体系的重要参照价值不可忽略，这一点正在成为全球经济界的共识。 对于我来说，我的很多对于经济趋势的判断，基本来自美国的PMI指数。 根据趋势判断，美国道琼斯指数在PMI指数突破58时，会创出历史新高。现在美国的PMI指数是55，道琼斯指数是12 500点，离历史新高还有2200点之遥。 美国PMI：经济趋势分析的法宝 我们现在所见的美国的PMI，也就是目前全球统一的模板。 由于美国PMI历史数据极为丰富，大量学者、专家对PMI进行了深入的研究，他们的研究成果在利用PMI预测经济走势方面，各有其特点和功效，因而广受欢迎。很多专家对PMI与经济周期的转折点进行了研究，发现PMI指标领先于经济周期的高峰与 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 12 章 低谷数个月；一些研究者对国家总体经济指标GDP与GNP的关系作了相关分析，认为二者之间存在高度的正相关关系；还有研究者对PMI与国家其他指标如工业品价格指数、库存指数等作了相关研究。这些研究，不仅仅是对宏观经济学的贡献，也为投资理财提供了可资借鉴的科学分析。 第51节：PMI--经济指数的天象(11) 2009年，我们在判断美元指数见底时，主要使用的工具就是PMI指数。 2009年8月31日，美国8月制造业PMI指数从7月的55.5回升，达到56.3，超过市场预期的52.8。当时，次贷危机的影响远未驱散，市场对美元的前途深感忧虑，欧元飙升，美元一直走弱。但是，资本市场都有这样的规律，久跌必涨，久盘必跌。当时的美元，从93点一直单边下跌，跌到71点，盘整了3个jiāo易日。底在哪里？可以说，当时是谁先期判断出美元的底部，谁就抢占了先机，财富自然就流向谁的怀里。 我们认为，根据PMI指数分析，即使单纯分析该指数的变化，传递的信息也非完全正面，部分指标亦值得担忧：从当期生产来看，生产指数为59.9，高于上月的57，反映出近阶段美国制造业生产活动仍较为景气。价格指数上升至61.5，这或可减缓近期美国通货紧缩的压力，对企业生产活动有利。但是，未来生产情况则未必乐观。新订单从上月的53.5滑落到53.1，库存则从50.2上升到51.4，整体的新订单库存与近几个月相比下行趋势明显。 未来美元还会走弱吗？细微处，我们找到美元在2008年7月曾经探至最低70.73点的记录，但仅仅撑了一天，就被拉到72点上方。而现在，美国经济还没有复苏，美元指数一直在75点上下方徘徊，也就是说，不仅仅我们，市场也在考验美元的支撑点，那么，未来美国经济最大的动力在哪里？ 2010年，我们当时看外需，随着新兴市场工业生产减缓、经济增速的回落，中国8月PMI进口订单大幅回落到48.4，而中国是美国最大的贸易伙伴之一，中国订单量大幅回落，意味着未来美国制造业增长动力减弱的现实难以避免。这样一来，我们发现，市场其实在考验我们对中国经济局势的判断，因为中国经济的复苏有助于美元走强。但是，因为美元指数并没有人民币的权重，所以，我们在判断美元指数走势的过程中，一直缺乏对中国经济对全球影响的研究，更缺乏对资本市场的技术xìng分析。这一点，成为我们判断美元是否见底的最大障碍。 苦恼就在这里。 从美国进口订单指标来看，该指标上行到56.5，与中国出口增速联系紧密。因此，短期内尚未观察到中国出口将大幅下降的迹象，但2009年第4季度、2010年上半年，随着欧美经济增长速度明显放缓，中国出口回落的趋势不可避免。如果这个判断成立，就很难判断出美元是否见底。回过头来，我们来研究中国经济，一个天大的秘密就此揭开。那就是，中国政府的4万亿刺激经济计划正在发酵，最大的受益人，不是中国，而是美国。 从2009年上半年开始，中国政府开始恢复出口企业的生产，为解决农民工失业问题，地方政府在中央的授意下，开始给所有的出口企业进行财政补贴和货币注水，发放了大量贷款。所有工厂的开工是强制xìng的。这种现象用西方经济学的观点来分析，是看不懂的。我们研究后认为，我国不遗余力扩大出口，为的是政治利益，而不是经济利益。从货币角度来看，这是在用人民币购买美元，只不过是通过外贸的方式。如果在本次刺激经济计划中，有1万亿人民币用于出口，就基本相当于我国购买了6880亿美元。大的趋势就是，美元指数见底，美元将有可能攀上86点。 第52节：PMI--经济指数的天象(12) 从这一刻起，我们做多美元。 尽管当日，市场忽略了美国建筑开支环比折合年率下滑1%和ADP就业减少1万人的事实，远低于市场预期的负面数据，而且，我们认为房地产市场低迷、就业的困境足以令美国经济承压，但是，因为有中国的4万亿救市，按中国出口占GDP比重的28%来算，应该有1.12万亿用于出口。做多美元，因为中国救美。 整个过程大抵如此。我们成功运用PMI指数结合对全球宏观经济的研究，探明美元底部，在这一轮美元上攻的升势中大胆做多。 天机不可泄露。而在这一轮美元的升势中，美元意外地向欧元发动了第二次攻击，一直将欧元从1.56逼至1.26上方。 做美股时，美国的PMI也是一个值得认真研究的数据。 做道琼斯股票的投资人，PMI指数也是必须要研究的。所有制造业的上市公司，都与PMI相关。PMI指数的一个细微变动，就可能影响股价的涨跌，甚至影响到大盘的起伏。一定要把握商机，因为商机转瞬即逝，商机就是财富。 第三节 中国的PMI只可作参考数据 中国的PMI有两大弱点 相对于美国的PMI来讲，中国的PMI指数要年轻得多。因为考虑到本书是写给广大宏观经济学爱好者和投资人士看的，所以，我将详细解读中国的PMI指数，告诉大家如何将这种数据模型作为投资工具，作为武器，展开对资本市场的全面攻击。 我们先来看看中国的PMI。 中国的PMI是由政府来建立数据模型的，相对于美国来讲，我们的数据模型有两大弱点。一大弱点是调查采样的行业缺乏。中国PMI调查是根据标准工业分类，将所有制造业合并为20个工业行业，按照每个行业对国内生产总值的贡献来确定样本数，再根据地域的代表xìng选出被调查企业。而美国的调查采样是来自海量的行业数据，会员单位多达15.8万，数据的精确度和科学xìng，中美相较，完全是两回事。 还有一大弱点是，中国的PMI商务调查是在对727个公司的采购经理月度调查的基础上形成的，每个月的调查通过对采购和供应问题的回答汇编而成。很多方法和数据可以复制，但是，对PMI的敬畏之心是无法复制的。我们建立这种数据模型，可以复制美国的PMI模式，但是，其数据的规模、精确度、科学xìng和全局xìng是无法从区区727个公司的数据中体现出来的，可以说，我们中国这么大的经济体，727个公司的数据不足以反映全局。所以，中国的PMI不足以为我们经济战略提供全局xìng数据支持。这是中国PMI的缺失。 其他方面，中国的PMI完全复制美国，整个指数体系共包括11个指数：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口、积压订单。在调查结果上，以百分数的形式来表示。 第53节：PMI--经济指数的天象(13) 在计算过程上，中国采取的是粗放型方式。在数字时代，计算机提供整套系统xìng计算技术，我们完全可以在数据上做到精确、精确、再精确，而我国在PMI数据的统计上却不肯做大的投入，精确度远远不够。我们只是根据被抽样调查的企业的采购经理对每个调查问题的回答（本月与上月的比较），分别计算回答"上升"、"持平"或"下降"的采购经理所占比重；然后，将"上升"的比重赋值为1，将"持平"比重赋值为0.5，"下降"的比重赋值为0，对几项数据进行汇总后得到各个问题的扩散指数。数据来源不够多也不够精准，让这么好的一个数据难以发挥应有的效应。 所以，我们要用很审慎的态度对待官方发布的PMI数据，将其当做参考即可，不可全信。我国PMI数据主要表达官方意图，特别是政府要在宏观经济上推出重大政策的时候。因此，我们的PMI适合作为参考数据。 在写作本书的时候，正是2011年4月宏观经济数据出台的时候。我们依据PMI数据，作出了我们2011年下半年的投资规划。 2011年4月，中国PMI数据一发布，众多财经评论界人士齐声对未来预期大唱赞歌，而我们几个学者坚持认为，中国宏观经济拐点出现了。因为2011年4月份，中国PMI没有延续3月份的反弹走势，转而向下，为52.9%，较上月下降0.5%。尽管PMI还在50%的牛熊生死线上方运行，但是，这种运行态势正在掉头朝下，周期xìng特征明显。 所谓周期xìng特征，是指经济运行的规律，体现在繁荣、衰退、调整、复苏等不同的态势，中国经济的周期xìng特征步入衰退。目前出现的是衰退xìng特征。 2011年以来中国PMI在50%以上窄幅振dàng，表明中国制造业是整体平稳扩张的趋势。2011年4月份规模以上工业增加值同比增速13.4%，比上月低1.4%，工业生产增速回落。虽然工业生产保持着相对平稳的走势，但是能源、基础原材料价格的上涨对工业生产的负面影响逐渐显现。煤电价格持续上涨导致煤电价格倒挂严重，加上南方大旱导致水电供给不足，进一步加剧了火电的供求矛盾，湖南、江西等地提前出现了拉闸限电的现象，电力供应紧张将影响到工业生产的增长。综合各方面因素来看，近期，工业增加值的增长速度有可能放缓，不过仍处于"绿灯区"这一正常运行区间。 中国经济三驾马车速度放缓 从总需求来说，中国宏观经济的增长呈放缓趋势，尽管中国的投资、消费、出口三大需求还在支撑着经济高速发展，但是，除了投资，其他需求的增幅正在收窄，表明经济总体态势正在衰退。 我们先来看看投资。 中国的投资完全依赖于货币发行，民间投资呆滞，短线特征明显。从数据上看，自2010年4月以来，固定资产投资新开工项目数一直处于减少状态，2010年4月份，该指标为87298个，同比减少12084个，新开工项目计划总投资53389亿元，同比下降1.1%。 第54节：PMI--经济指数的天象(14) 最严酷的现实是，虽然固定资产投资增速有所提升，但其下行的风险较大：一方面，在货币供应趋紧的环境下，企业进行投资所需资金的筹集难度以及筹集成本不断增大；另一方面，固定资产投资的新开工项目数自2010年4月份以来持续减少。因此，我们认为，固定资产投资的增速放缓的可能xìng较大，不过仍会处于"绿灯区"偏暖位置。保持投资增长的仍然是政府低效能的"铁公基"项目。它们只会给政府增加庞大的债务，积累风险；继续加大投资，风险就会bào发，这对宏观经济的影响将是致命的。 我们再看看消费。 2011年4月份社会消费品零售总额为13649亿元，同比增长17.1%，较3月份回落0.3%。消费回落，这是很不利于经济发展的，一方面通胀加剧，理论上消费应该上涨，因为价格上涨而需求无法变化；但现在的问题是，价格上涨而消费总量回落，表明中国全社会的购买力极度衰弱，绝大多数城市居民无法增加消费支出，导致很多普通百姓节衣缩食，影响整个国家的消费增长。 市场的实际情况是，能保值升值的金银珠宝仍是当前的消费热点；汽车销售增长速度有所回落，这主要是由于前两年汽车销售的井喷透支了部分大众对汽车的消费能力；家电以及家装建材的需求增长也趋于回落，这与楼市调控引起的大中城市住宅销量的萎缩有着密切的关系。 考虑到2011年城镇居民可支配收入增长速度有所放缓，个人所得税上调幅度不会很大，因此，我们认为，消费增长有可能减速，尽管仍将在"绿灯区"运行一段时间，如果通胀得不到遏制，全社会的购买力将进一步降低，消费的两极分化将进一步加剧，消费增长速度将大幅滑落，经济风险、社会风险都将加剧。 再来看看出口。 在出现两个月的逆差后，2011年一季度有一点顺差，4月份又出现114亿美元的顺差。4月份，中国进出口总值为2999.5亿美元，同比增长25.9%。其中，出口额为1556.9亿美元，同比增长29.9%，比上月下降5.9%；进口额为1442.6亿美元，同比增长21.8%，比上月下降5.5%；当月贸易顺差为114.3亿美元。 2011年4月份贸易顺差扩大主要是因为进口增速的显著回落。进口增速回落一方面是因为受到去年同期基数偏高的影响，另一方面是由于铁矿石、原油以及大豆等国际大宗商品价格大幅上升减弱了进口需求。随着国际大宗商品价格的回调，以及国家鼓励进口政策的陆续出台，进口需求增长可能再次加快。由于国际经济形势不可预知xìng因素增多，中国产品出口的未来形势将十分严峻。 那么，中国宏观经济近期有哪些问题呢？ 第55节：PMI--经济指数的天象(15) 透过PMI调查采购经理的反馈意见，以及通过对PMI指数的变化趋势、各项指数之间的联动关系分析，我们一起来讨论一下这些问题。别的经济数据模型很难具体分析具体的问题，只有PMI才能告知我们很多具体问题。中国的PMI可能不准确，但其对宏观经济大体上的判断是可信与可参考的，在具体cāo作投资项目时，允许产生一定的边际效应。 据国家统计局网站公布的数据显示，2011年5月，我国PMI指数为52.0%，低于上月0.9%。自2009年3月以来，该指数已连续27个月位于临界点--50%以上的扩张区间，表明中国制造业经济总体仍处于增长态势，但增速趋缓。 2011年5月，构成制造业PMI的五个分类指数均有所回落。 生产指数为54.9%，比上月回落0.4%，该指数自2009年2月以来连续28个月位于临界点以上，表明制造业生产量总体 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com 第 13 章 增长态势，但增速减缓。从行业情况看，石油加工及炼焦业、电气机械及器材制造业、烟草制品业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、有色金属冶炼及压延加工业等行业生产量环比增长较快；jiāo通运输设备制造业、纺织业、医yào制造业、化学纤维制造及橡胶塑料制品业等行业生产指数位于临界点以下，生产量比上月有所回落。 这个生产指数告诉我们，在股票市场上，石油加工及炼焦业、电气机械及器材制造业、烟草制品业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、有色金属冶炼及压延加工业未来的前景不错，这些行业都有很多不错的股票，值得关注。在资金面紧缩的情况下，挑一些股价不高、估值较低、成长xìng良好的股票来投资，应该有不错的市场表现。 值得重视的是新订单指数为52.1%，比上月回落1.7%，降至2010年8月以来的最低值。 看上去，新订单指数仍继续位于临界点以上，制造业新订单数量温和增长，国内外市场需求增势放缓。从行业情况看，与生产指数呈现正相关走势，石油加工及炼焦业、电气机械及器材制造业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、烟草制品业、饮料制造业等行业市场需求旺盛，企业新订单快速增长；纺织业、jiāo通运输设备制造业、化学纤维制造及橡胶塑料制品业等行业连续两个月位于临界点以下，新订单数量持续回落。 2011年4月份的PMI指数显示，出口订单指数为51.1%，比上月微落0.2%。 主要原材料库存指数为49.5%，低于上月2.5%，落至临界点以下。从行业情况看，纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、木材加工木竹藤棕草制品及家具制造业、农副食品加工及食品制造业、医yào制造业等行业主要原材料库存呈上升态势；库存上升，价格将出现回落，市场销售将会出现问题。金属制品业、化学原料及化学制品制造业、纺织业、化学纤维制造及橡胶塑料制品业等行业的主要原材料库存环比回落；库存回落，表明市场需求旺盛，价格要上涨，未来成长xìng开始凸显。这也是某些化纤股票开始走强的缘故。 第56节：PMI--经济指数的天象(16) 从业人员数量在回落，表明用工问题正在暴露。 2011年4月份的PMI指数显示，从业人员指数为50.9%，比上月回落0.9%，连续三个月位于临界点以上，表明制造业对劳动力的需求略有增长，但增速放缓。从行业情况看，纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、电气机械及器材制造业、专用设备及仪器仪表、文化办公用机械制造业等行业企业用工量有所增长；金属制品业、纺织业等行业从业人员指数位于临界点以下，从业人员数量环比减少。 供应商配送时间指数为49.9%，低于3月份0.7%，回落至临界点附近，表明制造业供应商jiāo货时间与3月份相比变化不大。 主要原材料购进价格指数为60.3%，低于上月5.9%，为十个月以来的单月最大降幅，但制造业主要原材料购进价格依然处于高位，企业生产成本居高不下。分行业看，医yào制造业、化学原料及化学制品制造业、非金属矿物制品业、石油加工及炼焦业等行业购进价格指数仍位于70%以上的高位，主要原材料购进价格上涨较快；化学纤维制造及橡胶塑料制品业和纺织业的主要原材料购进价格指数降至临界点以下，购进价格有所回落。 中国A股有2000多只股票，制造业占据半壁江山。PMI指数只针对制造业股票，其他上市公司不一定适用PMI指数，参考即可。 第四节 PMI值得膜拜吗？ 尽管PMI是宏观经济态势的先行指标，但是，不代表整个宏观经济未来的发展趋势。之所以这样提醒大家，是因为PMI不能涵盖所有的资本市场，不能解决商品的估值问题。在我们预判大势时，PMI提供的是关于经济的周期xìng规律的命题--繁荣、衰退、调整、复苏，周而复始，万象更新。 从人类有了经济以来，就不曾有过任何一个经济体可以永远繁荣，这个世界上也不存在永动机，所谓的永远高增长，是一个伪命题。增长的时期越长，衰退的时期就会延续越久，繁荣就越会变得不可预期。应对危机，面对衰退，是我们这个时代全球各国都逃不脱的重任。 而PMI有助于我们认识目前的危机。 要想透彻地研究我们中国的情况，首先是要研究美国的PMI，其次才是中国的PMI。全球其他国家的PMI可以作为一种参考。不过，从投资理财的实践角度来说，PMI尽管是风向标，可以帮助我们近观经济的变化，远看时局的发展，但一定要运用得当，才能化险为夷，出奇制胜。 例子我就不多讲了。我的经验是，针对不同的投资品种，研究不同的市场，采用不同的方法。数据，只是一种工具，能工巧匠使用这种工具时，可以做一手绝活，制造出巧夺天工的作品；而技术不熟练的人使用起来，也许只能生产出废品。 日积月累，我们才能成为超级大师。 唯有勤劳刻苦，才能铸就盖世奇才。 在资本市场上，赢，靠的是对常识的充分尊重，以及从内心深处对经济规律充满敬畏，在我们按动每一个按键之前，想好了，别按错。 小说下载尽在http://www.biqugedu.com---【ahuax】整理 附：【本作品来自互联网,本人不做任何负责】内容版权归作者所有! ------------------------------------------------------- 访问小说分享者（泣血的玫瑰）的书库,阅读更多TA分享的书籍！ 地址：http://www.biqugedu.com/u?id=21282 也可以百度搜索或者访问www.biqugedu.com ------------------------------------------------------- 笔趣阁读书免费小说阅读_www.biqugedu.com