定，拆入行向拆出行出售证券，并当天取得资金，到清偿日，拆入行按拆入资金加利息的价格买回证券，即归还所借资金的本息。回购协议一般用于较长期限或对资信一般的金融机构的拆借。
美国的同业拆借市场就是联邦基金市场。因为美国的存款式金融机构在联邦储备银行（美国的中央银行）的准备金帐户上的存款资金被称为联邦基金，而同业拆借就是准备金帐户上的存款资金不足和有余的金融机构之间以转帐方式进行的借贷活动，所以美国的同业拆借市场被称为联邦基金市场。
(4)短期国债市场
短期国债市场又常被称为国库券市场，由于国库券在中国并非都是短期的，因此，还是以称短期国债市场为宜。
短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种债券。因为它风险极小，而且期限短、流动xìng高，在一些国家，其收益还可享受税收方面的优惠，所以，是一般金融机构热衷投资的对象，因而成了各国中央银行开展公开市场业务、实施货币政策的有效工具。这就使得短期国债市场成为最主要的货币市场之一。
短期国债是折扣发行，即按一定的比率对面额打折扣，余额就是发行价格。
短期国债每次发行的数量取决于财政预算的资金需求和货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。
在美国，短期国债的发行采取投标方式。定期短期国债的发行由财政部于每周二公布一周后的发行数量，要求投资者，如银行、证券商等公开投标，并将标书在下周1下午1点之前送达一家联邦储备银行或其分行以及财政部的公债局。投标有竞争xìng和非竞争xìng之分。竞争xìng投标者必须在标书上注明想要购买的数量及价格；非竞争xìng投标者只须注明参加非竞争xìng投标即可。后者接受竞争xìng投标的平均价格。对于参加非竞争xìng投标的投资者来说，在投标时必须按所要购买的国债面额付款，到国债发行日才能从联储收到一张其金额等于预付款与实际拍卖价格之差的退款支票。一般来说，财政部会满足非竞争xìng投标的投资者的购买需求。
(5)大额存单市场
大额存单就是银行发行的可以流通的短期存款单，通常简称为CD（certificate of deposit）。对发行银行来说，存单与定期存款没有区别，但由于存单可以流通，因此对持有人来说，其流动xìng高于定期存款。
在美国，存单的面额通常以100万美元为单位，初始偿还期为1到6个月。存单与前面讲的短期金融工具不同，它以面额发行，到期还本付息。存单的利率有固定的、也有浮动的。货币市场存单（MMCD）就是一种浮动利率存单，它的利率以某种货币市场的指标利率为基础，按约定的时间间隔浮动。
大额存单于1961年起源于美国的花旗银行。存单的产生是美国银行逃避利率管制的结果。在80年代初期之前，美国联邦储备银行在Q条例中规定了银行对储蓄存款和定期存款所能支付的最高利率，这在当时的市场利率因通货膨胀而不断上升的情况下，显然不利于银行对资金来源的竞争。但Q条例同时允许银行对偿还期在14天以上、金额在10万美元及其以上的大额存款支付任何利率，于是就促成了大额存单的发行。
由于存单的利率高于短期国债利率，又有发达的二级市场，对投资者具有很大的吸引力。在80年代初期，大银行发行的存单是主要的货币市场工具。到80年代末期，存单市场衰落，其主要原因是：第一，随着金融市场的发展，直接融资在资金融通中所占的比重上升，企业、特别是大企业对银行资金的需求降低，从而使得银行的筹资积极xìng下降。第二，利率管制取消，使银行发行存单的动因消失。第三，存款票据（deposit notes）产生，使银行有了更好的筹资工具。存款票据对银行来说也是一种定期存款，但它可以转让，有二级市场，初始偿还期为18个月到5年。不过，在美国也有将存款票据直接称为存款单的，但偿还期在1年以上的存款单已不属于短期金融工具。
资本市场主要包括政府债券市场、公司债券市场、股票市场等。
(1)政府债券市场
在美国，政府债券包括三类：中央政府债券、地方政府债券和政府机构债券。与其它有价证券相比，政府债券具有安全xìng高，易变现，并可能享有纳税优惠等显著特征。
我国目前只有中央政府债券。中央政府债券又叫财政债券，即由中央政府发行、由中央财政担保的债券，可以说是最高级别的债券。中期财政债券的偿还期一般从2年到10年，长期财政债券的偿还期在10年以上。
美国的中长期财政债券通常以拍卖方式发行，与短期国债不同，它们都有息票收益率。中长期财政债券的投资者除了本国的银行、保险公司、年金基金、工商企业和其它金融机构外，还有外国的中央银行。
地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行的债券。它们可分为两类：完全责任债券和收入债券。前者是地方政府对债券的还本付息付完全责任的债券，后者的担保仅来自发行债券的市政机构，或使用资金的项目所带来的收入。因此，它们虽然都是政府债券，但风险的程度是不同的。
美国的地方政府债券通常由证券商包销，二级市场也由它们维持，即由它们充当坐市商。地方政府债券的投资者主要是富裕的个人和收入丰厚的公司。因为地方政府债券的利息收入通常免jiāo联邦税和地方税，所以，对须jiāo纳高额所得税的投资者，地方政府债券很有吸引力。
政府机构债券是政府的有关部门成立的专门机构为向国民经济的某些特定方面提供信贷而发行的债券，因此，这种债券通常都是政策xìng金融的资金来源。比如，美国的住宅与城市开发部就建立了一个专门的机构，名为政府国民抵押协会，它通过发行政府机构债券筹集资金，然后将所筹资金用于国内的住宅抵押市场。我国的政策xìng银行发行的金融债券也具有政府机构债券的xìng质。由于我国的金融市场不够发达，因此政策xìng金融机构不是直接向市场发行金融债券，而是将金融债券卖给商业银行，后者将其作为资产持有。
(2)公司债券市场
公司债券是指由工商企业和金融企业发行的偿还期在一年以上的债券。公司债券通常半年支付一次利息，到期归还本金。
公司债券的风险大于国债。所以一些公司债券有抵押品担保，这种债券被称为抵押债券（secured bond）。无抵押品担保的债券被称为无抵押债券（debenture）。还有一种债券被称为次等无抵押债券（subordinated debenture）。当企业破产时，次等无抵押债券的持有者对企业资产的索取权次于其他债权人。
有的公司债权可以收兑和转换。所谓收兑，是指在债券到期之前，债务人可通过提前偿付本金而将债券赎回。所谓转换，是指债券持有人有权按规定的比例将债券转换为股票。
公司债券的发行方法通常有两种：公募和私募。公募是指在公开市场上向任何投资者发行债券；私募则是指把债券卖给少数事先约定的投资者，如某些保险公司和投资公司，由它们将债券持有到期。采用公募的债券发行人必须向社会公开企业的一切情况，取得社会公认的证券评级机构的评定。
公司债券的发行价格是指债券发行时卖给初始投资者的价格，它可能高于、低于和等于债券的面额，这主要取决于债券的票面利率与债券发行时的市场利率的比较。当票面利率低于市场利率时，发行价格就会低于债券面额，这种发行被称为折价发行；如果票面利率高于市场利率，发行价格高于债券的面额，则称溢价发行；发行价格等于债券面额的发行称为平价发行。
公司债券相对于股票风险较小，相对于政府债券收益率又较高，是金融机构，特别是保险公司、储蓄银行、投资公司等长期资金来源比重较高的机构所乐于投资的对象。
(3)股票市场
股票产生得很早，在1553年的英国lún敦，随着第一家联合股份公司的建立，股票也就出现了。1694年建立的英格兰银行也采取了联合股份公司的形式，当然现在早已国有化。但世界上第一个股票jiāo易市场则是在荷兰的阿姆斯特丹因jiāo易荷兰东印度公司的股票而出现的。股票市场的产生和发展与股份公司密不可分。所谓股份公司，就是通过发行股票来筹集资本而建立起来的经济组织，股票是股份资本的所有权凭证，持有者即为股东。
股票的发行方法，可分为直接发行和间接发行两种。也可以按发行时是否收取股金而将股票发行分为有偿发行、无偿发行以及有偿无偿混合发行三种。有偿发行也称有偿增资，即股份公司发行股票时要向购买者收取认购股票的股金。在这种发行方式下，发行价格可按三种方法确定：第一，按市价确定，即按股票在流通市场上的价格发行。发行价格可能与股票的面额不等。第二，按股票面额确定，即按股票面额发行。多用于在原有股东间按持有股数分摊新股的发行。第三，按中间价格确定，即以股票面额与市场价格的中间值为发行价格。这种确定方法多在原股东之间分配新股认购权时使用。无偿发行又称无偿增资，即股份公司将企业的资本公积金或未分配利润转入资本金项目，从而对公司的每个股东按其在整个公司股份中的持股比例增发新股，股东无须缴纳股金。有偿无偿混合发行，又称有偿无偿混合增资，即股份公司在发行股票时，分别按一定的比例进行有偿和无偿发行。
公司股票在发行之后即可上市流通。如果是在证券jiāo易所买卖，则一般投资者须委托股票经纪人（证券公司）代理cāo作，即与经纪人签订委托买卖协定，买入或卖出股票。
股票的价格经常波动。从股票价格的计算公式可以看到，股票价格与股息成正比，与市场利率成反比。实际上，由于股息和市场利率的变化具有不确定xìng，因此，任何可能影响人们对股息和市场利率变动的预期的经济和政治因素都会影响股票的价格。一般而论，影响股票价格的经济因素包括：股份公司的盈利水平、分红多少、物价高低、货币供给量的变化，以及国际收支状况等；政治因素则主要有，政局的稳定程度、国家领导人的更迭，以及国家的财政、货币及外jiāo政策等。此外，股票市场所处的状态也会成为价格变化的原因，如久涨必跌、久跌必涨。
2.2.2金融市场国际化
金融市场国际化是当今金融市场发展的一个重要趋势。对筹资者（赤字部门）而言，金融市场国际化意味着，筹资者不仅可以在国内市场发行证券筹措资金，而且可以在国际市场上发行证券筹措资金；对投资者（赢余部门）而言，金融市场国际化意味着，投者不仅可以在国内金融市场寻找投资机会，而且可以在国际市场上寻找投资机会。金融市场国际化的两个重要表现是，国际债券市场的兴起和世界股票市场的发展。
国际债券市场和欧洲债券
国际债券市场上的传统工具是外国债券。它指的是在国外发行并以该国货币计值的债券。例如，中国的公司在美国发行以美元计值的债券，它就被归为外国债券一类。几个世纪以来，外国债券一直是国际金融市场上的重要融资工具。
国际金融市场较近期的一个创新是欧洲债券，这是一种在外国发行销售，但并不以该国货币计值的债券——例如在lún敦发行的以美元计值的债券。近年来，国际债券市场新发行的债券，80%以上是欧洲债券，这些债券的市场也迅速扩大。
世界股票市场
世界股票市场的发展之所以被看作是金融市场国际化的重要表现，是因为股票市场在世界范围内的发展，为国内公司在外国发行股票筹措资金提供了可能。如今，中国的公司不仅可以在国内发行A股，而且可以在纽约、lún敦、新加坡等证券jiāo易所发行股票，中石化就是一个例子。可以预期，随着中国经济改革的进一步深化和金融市场的逐步开放，一方面将有更多的中国公司在国外发行股票，另一方面，将有国外的公司在中国发行股票。
2.3金融中介机构
2.3.1商业xìng金融机构
商业银行
商业银行又称为存款货币银行或存款银行，在西方国家传统的金融体系中，商业银行以其机构数量多、业务渗透面广和资产总额大而处于举足重轻的地位，特别是在实行全能型银行体制的国家，商业银行可以经营包括存贷款业务和证券业务在内的各种金融业务，因而地位更加重要。
商业银行的相关内容，将在“金融机构篇”中独辟一章予以介绍。
节俭储蓄机构
节俭储蓄机构或储蓄机构与商业银行的区别在于，前者以家庭和个人为服务对象，而后者的服务对象主要是工商企业。
美国是一个储蓄机构相当发达的国家。80年代初期，储蓄机构的资产规模仅次于商业银行，居第二位。储蓄机构包括：互助储蓄银行、储蓄与放款协会以及信用社。
互助储蓄银行产生于19世纪初，目的是在社区的低收入阶层中鼓励节俭和储蓄。开始阶段，它名义上为存款人所有，但实际上由创立者指定的受托人委员会控制。现在，既有互助协会制的、也有股份公司制的储蓄银行，不过，以采取前一种形式的储蓄银行居多。在70年代末期以前，法令规定储蓄银行只能接受储蓄存款，对长期债
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